宏观策略周报：市场健康调整，关注高股息及能化品方向

近期策略观点

上周A股市场因AI硬件交易拥挤、特朗普访华事件落地兑现、美债收益率走压估值、伊朗局势担忧升温等因素出现向下调整。5月中下旬仍存在风险，建议合理控制仓位，转向防守方向，静待市场企稳。预计8月下旬至10月底市场可能迎来再次做多的有利窗口期，AI硬件及资源品等主线或将带领指数上攻。

投资建议

近期可关注：

1. 受益于涨价的能化品方向（煤炭、石油、化工等），新能源、储能也受益于能源替代逻辑。
2. 高股息红利资产（银行、公用事业、交通运输等）。
3. 消费医药方向（服务消费、部分农产品、创新药领域）。
4. “泛科技”方向（AI应用、国防军工、人形机器人等），可逐步低吸。

重点跟踪

1. 预计2026年中美关税措施将逐步降温，对出口企业预期扰动将逐步消退。
2. 近期国内降准降息预期有所压缩，短期对科技股估值形成压制，但中期趋势不变。
3. 本轮物价上行呈现成本推动及结构性通胀特征，短期对上游利润改善幅度将大于中下游。
4. 债券融资对信贷有一定替代效应，当前社会融资条件处于宽松状态。
5. 关注美联储官员人事变动，增加了后续美联储利率走势不确定性。
6. 下周关注美以伊冲突局势变化及相关扰动。

风险提示

宏观经济下行、欧美银行风险、海外市场波动、中美关系恶化。