2026年三季报点评2026年前三季度归母净利+7.85%，散杂货吞吐量稳健增长，持续看好港口高分红标杆长期发展

唐山港（601000）2026年前三季度业绩表现稳健，散杂货吞吐量持续增长，公司作为高分红标杆具备长期发展潜力。

核心数据与业绩表现

• 2026年前三季度，公司实现营业收入44.86亿元（同比增长9.65%），归母净利润14.97亿元（同比增长7.85%），扣非后归母净利润14.98亿元（同比增长8.91%）。
• 分季度看，Q1-Q2归母净利润分别为4.71、5.38亿元（同比+23.46%、+6.78%），Q3归母净利润4.88亿元（同比下降2.92%）。
• 盈利能力方面，毛利率提升至50.01%（同比+3.43pct），净利率36.97%（同比+0.08pct），期间费用率7.29%（同比+1.1pct）；Q3净利率36.34%（同比下降0.29pct）。

业务亮点

• 散杂货吞吐量稳健增长，累计完成1.89亿吨（同比增长5.06%），其中矿石、煤炭、钢材等核心货种表现稳定。
• 新项目推进顺利：51号、52号散货泊位工程进入实质性建设阶段，精品矿加工项目已完成前期工作，京唐港区粮食筒仓项目稳步推进。

投资逻辑与优势

• 高分红：连续多年维持每股0.2元现金分红，分红比例约60%，股息率领先A股港口行业。
• 财务健康：货币资金83.35亿元，资产负债率仅10%，经营性现金流充裕，为资本开支和分红提供保障。
• 区域整合：并入河北港口集团后，区域内竞争缓和，有利于费率稳定和盈利提升。

研究结论与目标价

• 调整2026-2028年盈利预测至21.0、22.4、23.3亿元，EPS分别为0.35、0.38、0.39元，PE分别为14、13、13倍。
• 目标价5.71元（基于2027年预期股息率3.5%），较现价有15%提升空间，维持“推荐”评级。

风险提示
宏观经济下行、河北省港口整合不及预期。