长江通信 商业航天产业链观察 第25期2027年组网提速大运力火箭供不应求

一、核心要点

1. 2027年海外商业航天卫星运营商组网提速，SpaceX、亚马逊、欧洲OneWeb等均有提速态势，将推高对大运力火箭的需求，火箭运力市场将呈现供不应求格局。
2. 全球卫星发射需求方主要为亚马逊、OneWeb，SpaceX既是最大卫星发射商也是自用主力，商业发射需求多流向亚马逊、OneWeb等客户。
3. 火箭供给以SpaceX猎鹰系列、新格伦火箭等为主，SpaceX占据全球近一半火箭发射份额，中国火箭短期对全球商业发射市场供给有限。

二、供需缺口分析

1. SpaceX猎鹰系列2026年上半年发射次数下滑，但自用比例上升，挤压商业发射产能；SpaceX将优先保障国防、科研等高利润率客户，进一步加剧商业发射供需不足。
2. 蓝色起源新格伦火箭2025年5月爆炸，修复需18-24个月，短期供给缺口明显；SpaceX星舰2027年难大量供给商业发射，将持续推高缺口。
3. 卫星重量提升加剧大运力火箭稀缺性：Starlink卫星重量从260公斤提升至2吨，AST Blue Bird系列卫星重量从1500公斤增至6吨多，需大运力火箭发射。

三、重点关注方向

1. Rock Lab的中大运力火箭New Glenn 2027年首飞，若顺利将投入2027年发射市场，有望受益于大运力火箭供不应求格局。
2. 太空算力：地面算力供不应求（老款GPU价格仍上涨）、电力限制地面算力扩张，将加速太空算力发展，谷歌测算单公斤发射成本降至200美元时成本均衡，SpaceX等已布局相关试验。

四、风险与关注

1. Rock Lab火箭首飞延期风险；SpaceX星舰产能释放不及预期风险；亚马逊蓝色起源新格伦火箭修复进度低于预期风险。
2. 国内商业航天市场或受海外太空算力发展的映射影响，需关注相关投资机会。