通信行业周报2025年第32周：GPT5推理成本下降，卫星互联网组网进程提速

优于大市 核心观点 行业研究·行业周报 通信 行业要闻追踪：北美科技公司业绩亮眼。（1）Arista2025Q2业绩增长，AI推理需求增长推动前端网络升级。Arista2025Q2营业收入为22.05亿美元，环比+10.0%，同比+30.4%，受益于云端部署试点进展超出预期，已有两家客户集群部署超10万颗GPU等数据中心业务；AI与非AI云部署均衡增长，主要受推理使用率提升驱动。（2）AMD数据中心相关业务快速发展，2025Q2营收为32亿美元，同比增长14%。2025Q3营收预计87亿美元，同比+28%，主要受益于AMDInstinctMI350系列GPU产品的量产推进，数据中心业务部门将实现两位数增长。AI算力产业链景气度有望在AI推理的推动下延续。 优于大市·维持 证券分析师：袁文翀联系人：张宇凡021-60375411021-61761027yuanwenchong@guosen.com.cnzhangyufan1@guosen.com.cnS0980523110003联系人：赵屿021-61761068zhaoyu6@guosen.com.cn OpenAI发布ChatGPT-5系列产品，模型推理和行业应用（健康、编码）提升显著。8月8日，OpenAI发布GPT-5系列产品，其上下文窗口提升至400K,token价格优势显著。健康领域，GPT-5在HealthBenchHard测试中获得了46.2%的分数。该产品能力对AI推理以及行业领域应用模型分化有推动作用。8月5日，OpenAI开源两款GPT-OSS 20B和120B模型，适合本地化、低延迟、专属小型应用场景。未来AI推理侧以及端侧有望受益行业发展。 台企AI服务器ODM厂商月度营收表现较好。中国台湾AI服务器ODM主要厂商（鸿海、广达、纬创、英业达等）7月月度营收整体达到12385.77亿新台币，同比+18.82%。其中，鸿海2025年7月公司实现营收6138.65亿新台币，同比+13.63%，环比+7.25%。此外，台积电2025M7的营收为3231.66亿新台币，同比增加25.77%，Q3目标稳步推进。 相关研究报告 《通信行业周报2025年第31周-北美科技公司业绩持续验证AI高景气度，国务院通过“人工智能+”行动》——2025-08-03《通信行业2025年8月投资策略-算力基础设施高景气度持续，国内AI有望加速发展》——2025-07-27《通信行业周报2025年第29周-光模块企业中报业绩预告亮眼，英伟达AI芯片重返中国市场》——2025-07-20《通信行业周报2025年第28周-xAI推出Grok4模型，算力基础设施企业Q2业绩预告较好》——2025-07-13《通信行业周报2025年第27周-英伟达首批GB300开始部署，高速铜缆产业化进程加速》——2025-07-06 我国商业航天发展加速。8月4日，我国在海南商业航天发射场成功发射卫星互联网低轨07组卫星，过去一个月GW星座已经完成三组卫星发射。8月9日，我国又在山东日照附近海域成功发射吉利星座04组卫星，完成吉利星座组网关键发射，进一步推动了我国商业航天的发展。 行情回顾:本周通信（申万）指数上涨1.30%，沪深300指数上涨1.23%，相对收益0.06%，在申万一级行业中排名第9名。分领域看，5G、卫星互联网和物联网控制器表现相对靠前。 投资建议：关注AI算力基础设施各环节，及卫星互联网行业发展 1）国产算力受益国内互联网云厂在AI的加大投入，推荐关注国产算力（华工科技、光迅科技、中兴通讯、英维克等），以及端侧模组（广和通等）。卫星互联网行业景气度显著变化，推荐关注火箭、卫星等相关标的。 2）中长期视角，三大运营商经营稳健，并且分红比例持续提升，高股息价值仍在，建议长期持续配置三大运营商。 2025年第33周重点推荐组合：中国移动、中兴通讯、华工科技、广和通。 风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。 内容目录 产业要闻追踪..................................................................5（1）北美业绩期持续验证全球AI高景气度...............................................5（2）OpenAI发布ChatGPT-5：推理成本下降显著..........................................6（3）台企ODM厂商月度营收表现较好，台积电7月业绩持续增长............................8其它产业要闻速览.....................................................................11板块行情回顾.................................................................14（1）板块市场表现回顾................................................................14（2）各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股..................................................14投资建议：关注AI算力基础设施各环节，及卫星互联网行业发展....................15风险提示.....................................................................15 图表目录 图1：Arista季度营收情况..................................................................5图2：Arista年度营收目标..................................................................5图3：AMD2025Q2财务总结..................................................................6图4：AMD2025Q2数据中心业务板块的财报信息图..............................................6图5：GPT-5系列产品收费以及介绍...........................................................7图6：开源提示词的幻觉率表现..............................................................7图7：去标识化的ChatGPT流量中幻觉率表现.................................................7图8：健康基准测试表现....................................................................8图9：健康基准高难度测试中准确率表现......................................................8图10：在SWE-benchVerified和AiderPolyglot中编码表现...................................8图11：在AIME基准测试表现................................................................8图12：7家台湾服务器ODM厂商月度总营收数据追踪............................................9图13：英业达月度营收数据追踪.............................................................9图14：鸿海月度营收数据追踪...............................................................9图15：广达月度营收数据追踪...............................................................9图16：纬创月度营收数据追踪..............................................................10图17：纬颖月度营收数据追踪..............................................................10图18：和硕月度营收数据追踪..............................................................10图19：仁宝月度营收数据追踪..............................................................10图20：台积电月度营收数据追踪............................................................11图21：台积电2025年平台营收占比及季度环比增速...........................................11图22：本周通信行业指数走势（%）.........................................................14图23：申万各一级行业本周涨跌幅（%）.....................................................14图24：细分板块本周涨跌幅（%）...........................................................14图25：细分公司本周涨跌幅（%）...........................................................14 表1：重点公司盈利预测及估值（2025年8月08日）..........................................15 产业要闻追踪 （1）北美业绩期持续验证全球AI高景气度 Arista业绩增长，AI推理需求增长推动前端网络升级 8月5日，Arista公布了其截至2025年6月30日的2025Q2财务业绩，报告期内，公司营业收入为22.05亿美元，较2025Q1环比增长10.0%，较2024Q2同比增长30.4%。净利润达到8.89亿美元，同比增长33.57%。公司业绩增长主要受益于随着AI投资逐步成熟，以太网（Ethernet）将获得更多市场份额；随着AI推理需求增长，前端网络的升级。 云端部署强于预期，全年展望大幅改善：云端部署试点进展超出预期，已有两家客户集群部署超10万颗GPU。第四家客户部署速度快于预期，预计明年达到10万GPU部署规模（此前预期2026年才开始部署）。不仅AI部署超出预期，公司还看到AI与非AI云部署均衡增长，主要受推理使用率提升驱动。此外，已有25-30家企业与neo-cloudAI客户，弥补了流失的第5家客户（主权客户），高于此前提及的10-15家。管理层预计，AI相关收入在2025年将超过15亿美元。 资料来源：Arista，国信证券经济研究所整理 资料来源：Arista，国信证券经济研究所整理 毛利率超预期：尽管市场对云业务占比提升和关税潜在影响带来毛利率下行担忧，Arista本季度毛利率达65.6%，高于市场预期的63%，主要