国信电子 扬杰科技2026年三季报业绩交流

一、核心业绩情况

• 前三季度营收71.83亿元，同比增34.31%；归母净利润12.33亿元，同比增26.67%；扣非归母净利润12.4亿元，同比增37.93%。
• 第三季度单季营收26.68亿元，同比增40.93%；扣非归母净利润5.16亿元，同比增51.67%，均创历史新高。
• H三碳化硅、IGBT等产品线订单饱满，产能利用率高位；前三季度碳化硅营收同比增超100%，第三季度同比增近200%。
• 下游各应用领域增长明确：汽车、AI数据中心、工业业务前三季度收入均同比增超100%，消费业务稳健增长。
• 前三季度研发投入同比增超30%，夯实长期竞争力。

二、行业与周期判断

• 本次行业景气度兼具需求爆发与产能紧收缩双重驱动，AI服务器、新能源汽车、储能等领域需求强劲，叠加八英寸成熟制程产能紧缺。
• 与以往周期差异：需求端AI等全球范围增长持续性强，供给端厂商扩产周期长，本次景气度有望延续较长时间。
• 产能布局采用IDM加第三方代加工模式，自供与外协比例约50%对50%，保障产能匹配需求。

三、下游领域布局与风险应对

• 海外出口占比达25%-30%，计划进一步提升，汽车业务海外出货量增长对冲国内波动。
• 欧盟制裁影响可控：公司直接出口欧洲的器件占比仅3%，且通过法律渠道推动双方对等移除制裁，无直接业务重大影响。
• 碳化硅产能规划：一期已达产，二期明年Q一释放；八英寸碳化硅已在规划中，2030年前战略规划已定。

四、毛利率相关

• 毛利率提升源于三因素：约三分之一为涨价，三分之一为产品结构优化，三分之一为产能利用率提升。
• 预计未来毛利率维持当前高水平，平衡下游客户需求与股东回报。