在手订单呈现加速趋势，再次上修26年收入指引、维持核心推荐

公司2026年前三季度业绩显著超预期，实现营业收入455.37亿元（同比增长38.59%），归母净利润193.98亿元（同比增长60.64%），扣非净利润164.77亿元（同比增长73.03%），经调整Non-IFRS净利润183.80亿元（同比增长74.43%）。Q3单季度收入166.4亿元（同比增长43.4%），经调整利润68.1亿元（同比增长61.3%），略超市场预期。分业务来看：

• 小分子D&M业务：Q3收入85.9亿元（同比增长54.5%），新增管线1089个（同比增长75.4%），延续高速增长。
• TIDES业务：Q3收入42.6亿元（同比增长51.6%），全年预期增长约47%，客户数量同比提升37%，服务分子数量同比提升86%。
• 实验室业务：Q3收入37.9亿元（同比增长17.3%），测试业务中药物安全性评价同比增长40.6%，生物学和R端业务呈现改善趋势。 公司在Q3末上修2026年业绩指引，收入目标从585-605亿元上调至610-619亿元，持续经营业务收入增速从35%-39%上调至40%-42%，经调整净利率预计保持稳定。截至2026年9月底，持续业务在手订单767.4亿元（同比增长36.4%）。 分析师调整2026-2028年盈利预测，营收从594.89/724.41/860.99亿元上调至618.33/753.33/895.55亿元，EPS从8.36/10.17/12.06元上调至8.56/10.39/12.31元，对应2026年PE分别为17/14/11倍，维持“买入”评级。 风险提示包括核心技术流失、竞争加剧、增长策略失败、客户丢失、汇率波动、美国市场降价等。