更新---康龙化成26H1点评更新 订单呈现高速增长 上修26年业绩指引

（1）收入端呈现加速中：26Q2实现收入40.2亿元，同比增长20.2%；分客户类型来看,TOP 20药企26Q2实现收入8.7亿元，同比增长21.7%、其他客户实现收入31.5亿元，同比增长19.8%；分区域客户来看，北美26Q2实现收入24.8亿元，同比增长19.8%、欧洲实现收入6.8亿元，同比增长2.0%、中国实现收入7.3亿元，同比增长40.6%、其他实现收入1.3亿元，同比增长45.9%。 （2）实验室业务呈现边际改善中：实验室业务26Q2实现收入24.3亿元，同比增长13.9%，其中实验室化学业务呈现稳健增长、生物科学业务延续快速增长； （3）CDMO业务贡献业绩弹性：26Q2实现收入10.1亿元，同比增长42.0%，且预期小分子CDMO大规模生产持续取得重要进展，预计更多的项目将于2H2026交付；相对25H1，26H1服务分子数量重回增长趋势，即整体服务782个分子，其中包括51个III期和45个PPQ&商业化。 （4）订单呈现快速增长中：26H1整体新签订单同比增长30%+，其中实验室业务20%+、CMDO业务50%+、临床业务30%+。 （5）上修26年指引：公司对26年收入指引从之前的“12%~18%”上修为“15%~20%” 投资建议：考虑到订单呈现改善，维持判断未来几年呈现边际改善，维持中长期推荐看好