天风医药杨松团队 康龙化成中报点评更新 新签订单增速加快 上调全年业绩指引

2026年8月20日，公司发布中报业绩，上半年整体表现强劲。2026H1实现收入75.95亿元（+17.9%），归母净利7.50亿元（+6.96%），经调整non-IFRS归母净利9.1亿元（yoy+20.3%）；26Q2收入40.2亿元（+20.2%）、归母净利润4.15亿元（+4.8%），经调整non-IFRS归母净利约5.0亿（yoy+23.8%）。基于上半年业绩，公司将2026年年全年收入增长目标调整至15~20%（年初预期12~18%）。

业务板块表现：

1. 实验室服务：26H1收入46.4亿元（yoy+13.7%），毛利率40.89%（同比下降1.79pct），受核心系汇兑影响。新签订单增速同比增长超20%。公司与智平方（AI² Robotics）签署战略合作协议，拓展类脑大模型在生命科学的应用，加强AI、机器人领域布局。
2. CDMO：26H1收入18.84亿元（yoy+32.8%），毛利率25.72%（同比提升2.57pct）。小分子CDMO大规模生产取得重要进展，新签订单同比增长超过50%。3月12日与礼来达成战略生产合作，礼来预期投资康龙化成2亿美元支持技术能力建设。
3. 临床研究服务：26H1收入10.69亿元（yoy+13.75%），毛利率9.77%（同比下降2.55pct）。通过精细化运营及数字化工具提升效率，依托中美双报服务拓展美国市场，新签订单同比增长超30%。

研究结论： 公司上半年业绩超预期，收入和利润均实现稳健增长，尤其CDMO板块表现突出。未来收入目标上调，显示公司信心增强。实验室服务新签订单增长强劲，AI、机器人领域布局加速。临床研究服务通过效率提升和国际化拓展增强竞争力。整体来看，公司业务多元化发展，技术能力持续提升，未来增长潜力较大。