天风医药杨松团队 药明康德持续推荐 2026H1业绩大超预期 全年收入增速指引上调至35 39

🔥事件：2026年8月3日，公司公布2026H1业绩，其中：2026H1实现收入288.98亿元（+38.9%），#持续经营业务收入同比增长48%，；毛利率53.2%，同比上升9.4pct；归母净利润110.80亿元（+33.7%)，经调净利润115.70亿元（+83.2%）；2026Q2实现收入164.6亿元（+47.7%），归母净利润64.3亿元（+46.2%），经调净利润69.7亿元（+36.3%），#业绩大超预期。 2026H1🔥化学业务实现收入249.9亿元（+53.3%），测试业务实现收入24.8亿元（+31.5%），生物学业务实现收入13.91亿元（+11.2%）；细分化学业务看：小分子DM业务实现收入149.9亿元（+72.7%），Tides业务实现收入72.6亿元（+44.3%）。 2026Q2🔥化学业务实现收入143.7亿元（+61.2%），测试业务实现收入13.5亿元（+35.0%），生物学业务实现收入7.2亿元（+12.7%）；细分化学业务看：小分子DM业务实现收入80.6亿元（+66.9%），Tides业务实现收入48.8亿元（+74.9%）。 #26H1🔥持续经营在手订单664.3亿元，同比增长25.2%。 🔥预期上：#全年收入增速指引 从年初的18~22%上调至35~39%，其中#TIDES全年收入增速指引从年初的30~40%上调至45%，#CAPEX由65-75亿元上调至75~85亿元。 📚我们认为本次药明康德业绩大超预期，核心在于海外新分子的蓬勃新需求与公司在新分 子领域技术优势的匹配、公司从R到DM端漏斗模型的持续引流以及新增产能的逐季度释放。 更多：天风医药 杨松/刘一伯