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药明合联最新业绩表现如何？
药明合联2026年中报显示业绩延续高速增长，26H1实现收入37.01亿元，同比增长37.0%（恒定汇率下同比增长41.5%），剔除并表影响后同比增长31.7%。经调整归母利润为10.27亿元，同比增长37.4%。IND前服务和IND后服务业务均呈现高速增长，分别同比增长38.3%和36.2%。IND前服务和IND后服务业务均呈现高速增长，分别同比增长38.3%和36.2%。
药明合联未来增长战略是什么？
药明合联发布2025-2030增长战略，预期期间年均复合增长率为30%~35%，到2030年XDC分子和商业化生产收入占比均达到20%。公司持续深耕偶联技术、连接子和新型有效载荷，WuXiTecan-2™技术平台已与2家公司达成合作。公司预期2026-2030年合计资本开支80亿元，无锡产能新建、苏州基地扩建、江阴连接子载荷产能建设等将提升连接子载荷、抗体、偶联、制剂等产能。目前制剂产能合计2800万瓶，预计2027-28年将新增2000+万瓶产能。
药明合联在CDMO赛道的发展趋势如何？
药明合联在CDMO赛道持续扩张，2026H1新签51个iCMC项目，赋能客户提交27个IND申请。PPQ项目数量提升至21个，其中50%来自海外药企，1/3瞄准一线治疗。未完成总订单为22亿美元，同比增长62.2%（剔除并表后同比增长57.9%）。公司预期2026-2030年合计资本开支80亿元，无锡产能新建、苏州基地扩建、江阴连接子载荷产能建设等将提升连接子载荷、抗体、偶联、制剂等产能。目前制剂产能合计2800万瓶，预计2027-28年将新增2000+万瓶产能。
药明合联的市场现状如何？
药明合联的市场现状表现为订单与产能的同步扩张。2026H1未完成总订单为22亿美元，同比增长62.2%（剔除并表后同比增长57.9%）。公司预期2026-2030年合计资本开支80亿元，无锡产能新建、苏州基地扩建、江阴连接子载荷产能建设等将提升连接子载荷、抗体、偶联、制剂等产能。目前制剂产能合计2800万瓶，预计2027-28年将新增2000+万瓶产能。IND前服务和IND后服务业务均呈现高速增长，分别同比增长38.3%和36.2%。
药明合联面临哪些风险？
药明合联面临的风险包括核心服务管线进展不确定性、药品关税、美国政策改革、地缘政治风险、制造业回流等。此外，公司预期2026-2030年合计资本开支80亿元，无锡产能新建、苏州基地扩建、江阴连接子载荷产能建设等将提升连接子载荷、抗体、偶联、制剂等产能，可能带来财务压力。目前制剂产能合计2800万瓶，预计2027-28年将新增2000+万瓶产能，需关注产能扩张的执行效率和市场需求匹配度。