招商医药药明合联发布中报业绩业绩订单持续强劲2025

2025上半年公司实现收入27.0亿元，同比+62%；毛利率36.1%，同比+4.0pct；净利润7.5亿元，同比+52.7%；经调整净利润（不含利息收入及开支）7.3亿元，同比+69.6%；经调整净利润（含利息收入及开支）8.0亿元，同比+50.1%。

分阶段：IND前业务收入同比+69%，占比41%；IND后业务收入同比+58%，占比59%。

分类型：ADC相关收入同比+60%，占比93%；non-ADC相关收入同比+92%，占比7%。

分地区：北美地区收入同比+71%，占比52%；欧洲地区收入同比+92%，占比22%；中国大陆收入同比+12%，占比18%。

截至6月底公司在手未完成订单13.3亿美元，同比+57.9%；新签订单同比+48.4%，其中北美地区增速更快。

25H1公司新签iCMC项目37个（24H1新签26个、H2新签27个），临床Ⅲ期项目由2024年底的15个增长至25年6月底的19个，为公司后续业绩增长奠定基础。

持续看好公司行业龙头地位，全球市占率持续提升（24年-25H1全球份额约22.2%），助力中国创新药出海（今年1-7月ADC对外授权金额＞10亿美金的交易中药明合联客户贡献75%+金额），M端规模化放量空间值得期待。