申万宏源电子 嘉立创2026年三季报业绩交流会

一、核心业绩
2026年前三季度，公司营收120亿元（同比增60%），规模净利润18.66亿元（同比增98.7%），扣非净利润17.94亿元（同比增104%）。第三季度单季营收48.25亿元（同比增86%），规模净利润8.36亿元（同比增141%），扣非净利润8亿元（同比增143%），利润增速显著高于收入。毛利率提升1.47个百分点至29.85%，销售管理研发费用率合计降2.62个百分点，经营性现金流净额23.64亿元（同比增86.91%），达同期规模净利润的126%，研发费用同比增22%。

二、产能规划与业务布局
超募资金用于大批量PCB建设，珠海基地基建厂房接近封顶，95亩地项目推进快速。韶关基地10万平米厂房今年预计封顶，江苏基地投建3亿多元高多层PCB项目。未来将加快产能投放，推进工厂建设计划。布局海外产能，波兰工厂筹备中，预计2027年初投产，覆盖3D、CNC等业务；计划申请H股上市，推进品牌与投资国际化。新业务（3D打印、CNC等）商业模型已跑通，计划明年初向海外客户交付，未来将成为核心增长动力。

三、行业趋势与AI相关业务
AI硬件创新带动高多层PCB需求增长，公司产能与市场需求结构高度匹配。具身智能、AI agent等趋势下，客户迭代速度加快，订单密度提升，预收账款与合同负债合计11亿元（增速快于营收），订单能见度高。公司自研AI EDA工具完成内测，具备辅助生成原理图、检查设计错误等功能，今年开放试用，明年将新增AI原生功能；全自研工业软件正推进AI化。智能硬件向小批量、多批次、高迭代转型，公司服务模式适配这一趋势，受益于万物智能化的市场空间。

四、风险与关注点
需关注上游原材料价格波动（公司通过转嫁能力、议价能力及控制毛利保障交付与利润），AI硬件创新进度、海外产能投放节奏及新业务拓展成效。