公用环保202610第2期：四省（区）公布2027年机制电价竞价结果，广东明确新能源就近消纳价格政策

核心观点

• 碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理。
• 公用事业：
  • 东部省份月度交易电价出现底部反转，火电盈利有望在未来出现周期性反转，推荐国电电力、华能国际、华电国际。
  • 辽宁、广西核电差价合约让核电电价趋于稳定，同时装机进入快速增长期，推荐中国核电、中国广核。
  • 新能源补贴发放加速，现金流提升，推荐龙源电力、三峡能源，金开新能、电投绿能。
  • 全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐长江电力。
  • 推荐具有海气贸易能力，特气业务锚定商业航天的九丰能源；基于余热锅炉设备制造进军核能和清洁能源装备制造的西子洁能。
• 环保：
  • 水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用。
  • 中国科学仪器市场份额超过90亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技。
  • 欧盟SAF强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，推荐山高环能。
  • 危废资源化业务盈利逐步修复，叠加抽水蓄能、核电建设提速带动清洁能源装备需求增长，推荐浙富控股。

关键数据

• 电力行业：
  • 8月份，全社会用电量用电量再破万亿，达到10332亿千瓦时，同比增长1.7%。
  • 1-8月份，规上工业发电量66476亿千瓦时，同比增长2.4%。
  • 截至8月底，全国累计发电装机容量41.03亿千瓦，同比增长11.1%。
  • 1至7月份，全国主要发电企业电源工程完成投资4237.26亿元，同比下降4.72%。
• 碳交易市场：
  • 本周全国碳市场综合价格行情为：收盘价较上周最后一个交易日上涨1.84%。
  • 本周挂牌协议交易成交量5,441,037吨，成交额532,984,441.83元。
• 煤炭价格：
  • 本周港口动力煤现货市场价较上周明显提高。环渤海动力煤10月14日的价格为743元/吨，较9月30日提高15元/吨。
• 天然气行业：
  • 本周国内LNG价格大幅提高，10月16日液化天然气出厂价格指数为6867元/吨，较上周提高433元/吨。

研究结论

• 多省启动2027年风光机制电价竞价工作，4省机制电价出现反转，整体呈现“量价齐升”趋势。
• 公用事业板块整体表现优于大市，火电、水电、新能源发电、水务、燃气板块各有表现。
• 环保板块表现相对较弱，但水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显。