公用环保202311第2期：煤电容量电价机制出台，美丽中国建设全面推进
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年11月12日超配公用环保202311第2期煤电容量电价机制出台，美丽中国建设全面推进核心观点行业研究·行业周报公用事业超配·维持评级证券分析师：黄秀杰证券分析师：郑汉林021-617610290755-81982169huangxiujie@guosen.com.cnzhenghanlin@guosen.com.cnS0980521060002S0980522090003证券分析师：李依琳联系人：崔佳诚010-88005029021-60375416liyilin1@guosen.com.cncuijiacheng@guosen.com.cnS0980521070002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《煤电重大政策点评-煤电容量电价政策出台，推动煤电固定成本回收及实现稳定盈利》——2023-11-11《公用环保2023年11月投资策略-南网区域调频费用明确向用户侧疏导，公用环保板块23Q3业绩梳理》——2023-11-05《公用环保202310第4期-加强电力系统稳定工作推进，2023Q3公用环保板块基金持仓梳理》——2023-10-30《公用环保202310第3期-电力现货市场建设加快推进，CCER重启更进一步》——2023-10-22《公用环保202310第2期-多地发行特殊再融资债券，环保企业有望受益》——2023-10-15市场回顾：本周沪深300指数上涨0.07%，公用事业指数上涨0.03%，环保指数上涨0.64%，周相对收益率分别为-0.04%和0.58%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第22和第16名。分板块看，环保板块上涨0.64%；电力板块子板块中，火电上涨0.43%；水电下跌0.49%，新能源发电下跌0.55%；水务板块上涨0.04%；燃气板块上涨1.84%。重要事件：11月10日，国家发改委、国家能源局发布《关于建立煤电容量电价机制的通知》，《通知》提出适应煤电功能加快转型需要，将现行煤电单一制电价调整为两部制电价，其中电量电价通过市场化方式形成，灵敏反映电力市场供需、燃料成本变化等情况；容量电价水平根据转型进度等实际情况合理确定并逐步调整，充分体现煤电对电力系统的支撑调节价值。中央深改委第三次会议审议通过了《关于全面推进美丽中国建设的意见》等政策文件，会议强调建设美丽中国是全面建设社会主义现代化国家的重要目标，要锚定2035年美丽中国目标基本实现，持续深入推进污染防治攻坚，加快发展方式绿色转型，专题研究：美国PJM容量市场采用RPM机制，交易标的为未来三年的容量资源。其市场设计包括基础拍卖市场、增量拍卖市场和持续双边市场，以保证市场供需平衡，得以出清。同时设计容量传输权分摊容量阻塞盈余，以对冲分区价格风险。所有在市场中成交的发电容量必须保证供给，在系统短缺时，需要接受统一调度，保证发电充裕，维持系统稳定。投资策略：公用事业：能源问题凸显，推荐工商业能源服务商龙头南网能源、分布式光伏运营商芯能科技、以配售电业务为基础发力综合能源的三峡水利；推荐天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能；推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部湖北能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛的广东电力龙头粤电力A；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。环保：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐草原生态修复、草种和牧草共同发展的蒙草生态。风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2022A2023E2022A2023E003035.SZ南网能源买入5.502080.150.1536.736.7605090.SH九丰能源买入24.891561.762.1613.110.6603105.SH芯能科技买入12.59630.380.4836.725.8600116.SH三峡水利买入7.661460.250.3131.417.5600821.SH金开新能买入6.591320.370.4814.412.4000883.SZ湖北能源买入4.192730.180.3324.68.1000539.SZ粤电力A买入5.47287-0.570.47-11.116.3600995.SH南网储能买入9.202940.520.3515.216.0601985.SH中国核电买入7.2613710.480.5615.411.8600905.SH三峡能源买入4.7313540.250.2519.816.3001289.SZ龙源电力增持20.1816910.610.8932.119.3300355.SZ蒙草生态买入4.15670.980.2518.112.9资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录一、专题研究与核心观点........................................................5（一）异动点评........................................................................5（二）重要政策及事件..................................................................5（三）专题研究.......................................................................5（四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理...........................6二、板块表现..................................................................8（一）板块表现........................................................................8（二）本周个股表现....................................................................8三、行业重点数据一览.........................................................12（一）电力行业.......................................................................12（三）煤炭价格.......................................................................20（四）天然气行业.....................................................................20四、行业动态与公司公告.......................................................21（一）行业动态.......................................................................21（二）公司公告.......................................................................22五、板块上市公司定增进展....................................................24六、本周大宗交易情况.........................................................25七、风险提示.................................................................25公司盈利预测.................................................................26 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：PJM市场设计.........................................................................6图2：申万一级行业涨跌幅情况..............................................................8图3：公用事业细分子版块涨跌情况..........................................................8图4：A股环保行业各公司表现...............................................................9图5：H股环保行业各公司表现...............................................................9图6：A股火电行业各公司表现..............................................................10图7：A股水电行业各公司表现..............................................................10图8：A股新能源发电行业各公司表现........................................................10图9：H股电力行业各公司表现..............................................................11图10：A股水务行业各公司表现.............................................................11图11：H股水务行业各公司表现.............................................................11图12：A股燃气行业各公司表现.............................................................12图13：H股燃气行业各公司表现.............................................................12图14：A股电力工程行业各公司表现.........................................................12图15：累计发电量情况（单位：亿千瓦时）..................................................13图16：1-9月份发电量分类占比.............................................................13图17：累计火力发电量情况（单位：亿千瓦时）..............................................13图18：累计水力发电量情况（单位：亿千瓦时）.............................
