有色金属海外季报：凯撒铝业2026Q3加工收入环比增0.5%至4.39亿美元，净利润环比降68%至3100万美元

经营及业绩情况

2026Q3出货量3.002亿磅，同比增加11.1%，环比减少1.8%，主要得益于Trentwood工厂新增产能及去年同期低基数；净销售额12.145亿美元，同比增加44.0%，环比减少3.4%，主要受销售价格上涨及出货量增加推动；经套保调整后的合金金属成本7.754亿美元，同比增加57.3%，环比减少5.4%，推动销售价格同比上涨；加工收入4.391亿美元，同比增加25.2%，环比增加0.5%，主要得益于良好定价及产品结构改善；单位加工收入1.46美元/磅，同比增加12.3%，环比增加2.1%；营业利润5520万美元，同比增加13.1%，环比减少58.7%；调整后EBITDA 8400万美元，同比增加3.3%，环比减少49.5%，调整后EBITDA利润率19.1%，同比下降4.1个百分点；净利润3100万美元，同比减少21.5%，环比减少68.0%。

分业务营收情况

1. 航空航天业务：发货量5940万磅，同比增加42.1%，环比减少2.3%；净销售额2.919亿美元，同比增加60.2%，环比减少4.4%；加工收入1.307亿美元，同比增加31.4%，环比减少3.8%；单位加工收入2.20美元/磅，同比减少7.6%，环比减少1.3%。
2. 包装业务：发货量1.530亿磅，同比增加6.2%，环比减少1.8%；净销售额5.614亿美元，同比增加42.5%，环比减少3.3%；加工收入1.801亿美元，同比增加30.7%，环比增加3.5%；单位加工收入1.18美元/磅，同比增加22.9%，环比增加5.4%。
3. 一般工程业务：发货量6740万磅，同比增加11.6%，环比减少0.4%；净销售额2.783亿美元，同比增加44.8%，环比减少0.9%；加工收入9890万美元，同比增加20.8%，环比增加3.5%；单位加工收入1.47美元/磅，同比增加8.1%，环比增加4.3%。
4. 汽车挤压件：发货量2040万磅，同比减少14.6%，环比减少4.7%；净销售额8290万美元，同比增加10.2%，环比减少8.1%；加工收入2940万美元，同比减少6.7%，环比减少7.0%；单位加工收入1.44美元/磅，同比增加9.1%，环比减少2.7%。

现金流和流动性

2026年前三季度，调整后EBITDA 3.788亿美元，同比增长70.3%；经营活动现金流2.481亿美元，同比增长88.0%，自由现金流约1.76亿美元；净债务杠杆率2.0倍，较2025年末3.4倍及Q2末2.1倍改善；长期债务净额10.387亿美元；总流动性6.87亿美元，其中包括1.17亿美元现金及现金等价物；10月2日穆迪将公司信用评级上调至Ba3，展望稳定；10月13日，公司宣布派发每股0.77美元季度现金股息，环比持平。

2026年展望

公司预计2026年全年加工收入同比增幅处于10%至15%指引区间的上限，调整后EBITDA同比增长45%至55%的指引维持不变，但目前预计靠近区间下限；展望2027年及以后，客户需求可见度改善，公司已实施的投资及现有市场地位将支持后续发展。

风险提示

1. 美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；2. 俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；3. 国内消费力度不及预期；4. 海外能源问题再度严峻。