爱旭股份（600732.SH）2026年三季报点评 BC盈利优势凸显，Q3业绩转正

2026年前三季度，爱旭股份实现营业收入144.72亿元，同比增长24.79%，但归母净利润为-7.09亿元。Q3单季营收52.89亿元，同比增长67.89%，环比增长11.46%，归母净利润扭亏为盈至0.45亿元。毛利率和净利率分别提升至13.31%和0.76%，环比增长显著。经营活动现金流前三季度达19.47亿元，显示公司现金流状况改善。

工信部发布能耗、能效强制性国家标准，将于2027年1月1日起实施，划定效率门槛，加速低效产能出清。10月拟上调新建产能效率准入门槛，头部企业有望受益于行业竞争格局优化。ABC产品国内外认可度高，订单排期至2027年上半年，终端需求持续旺盛。海外溢价市场占比提升，欧洲户用市占率超20%，订单结构改善是业绩改善主因。

报告重点分析了爱旭股份的盈利能力改善，特别是Q3业绩转正，毛利率和净利率的显著提升。同时关注了公司ABC产品的市场表现，包括国内外订单情况、组件交付效率以及海外溢价市场占比的提升。此外，报告还分析了行业政策对头部企业的影响，以及公司作为新技术代表的穿越周期能力。

当前光伏市场呈现需求持续旺盛的态势，ABC产品订单排期至2027年上半年，终端需求稳定。组件交付效率连续44个月位列TaiyangNews全球榜首，在欧洲五大市场获得顶级品牌认证。海外溢价市场占比提升，欧洲户用市占率超20%，订单结构改善推动业绩提升。但行业竞争加剧，低效产能加速出清，头部企业受益于政策优化。

研报提示的风险包括下游需求不及预期、市场竞争加剧、技术进步不及预期、海外政策与贸易风险等。虽然公司盈利能力显著改善，但行业政策变化、市场需求波动以及技术竞争仍可能对公司业绩产生不利影响。此外，海外政策与贸易风险也需要关注，可能对公司的国际业务造成不确定性。