工业硅周报-西南减产预期托底 多晶硅需求偏弱制约上行

核心观点与关键数据

市场动态：本周工业硅现货价格持平，553通氧黄埔港均价9100元/吨，553不通氧天津港报价9150元/吨，421黄埔港报价9550元/吨，421天津港均价9500元/吨。

基本面分析：

• 供给端：川滇两地11月进入枯水期，部分企业减停产，供给收缩预期强化；西北产区产能释放形成对冲，实际净减量待跟踪。行业平均综合成本9032元/吨，平均利润37元/吨，处于盈亏平衡线附近。枯水期电价上调将推高成本，支撑价格底部。
• 生产端：10月23日当周开工率51.66%，产量7.878万吨，供给收缩迹象显现。行业总库存49.9万吨，单周增0.11万吨，去库缓慢。下游多晶硅、有机硅需求偏弱，刚需采购为主，高库存压制价格反弹。
• 消费端：9月消费量32.21万吨，10月需求边际走弱，多晶硅减产预期落地。10月23日当周多晶硅库存41.27万吨，累库0.77万吨，增幅1.9%。供需过剩格局未改，高库存压制价格上行空间。

总结：

• 观点：水平区间震荡。
• 核心逻辑：西南枯水期减产预期与成本线托底现货，但多晶硅减产压制需求、期货持续偏弱且下游补库意愿不足，预计盘面延续成本支撑与供需双弱博弈的区间震荡走势。
• 短期展望：工业硅现货持稳，市场成交清淡，上下游观望为主。供应端西南减产预期升温但西北产区对冲，成本端枯水期电价抬升后成本上移，需求端多晶硅减产、有机硅低排产、铝合金按需拿货，整体需求增量有限。库存端高库存压制价格上行。后续关注西南停炉落地进度、多晶硅减产执行力度及下游补库节奏。

免责声明：本报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议或交易决策依据，投资者应自主承担交易后果。