证券行业周报（20261019-20261025）

金融 2026-10-25 徐康华创证券 M.凯

市场表现：本周A股券商板块多数收跌，内部分化显著，港股券商板块全线回调，金融IT板块逆势走强。两融规模降至24,557亿元，杠杆资金净流出收窄至-328亿元，非银金融净买入额为-14.2亿元。A股日均成交额15,754亿元，与上周持平，年初至今同比增49.9%，交投活跃度处于历史偏高区间。
行业动态：第七家外资独资券商花旗证券获批设立，行业开放与供给侧改革稳步推进。
估值水平：券商指数PB（LF）估值降至1.17x，处于历史极低分位数水平，PE（TTM）为11.62x，位于历史0.1%分位。

维持“推荐”评级，看好板块低位修复机会，主要驱动因素包括低估值、年内高交投支撑和供给侧改革深化。

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这份报告主要分析了什么内容？

本报告分析了2026年10月19日至10月25日证券行业市场表现，包括A股券商板块多数收跌、港股券商板块全线回调、金融IT板块逆势走强等关键数据，同时关注了两融规模变化、行业开放动态及估值水平，为投资者提供全面的市场参考。

券商行业未来发展趋势如何？

券商行业正经历开放与供给侧改革，外资独资券商设立获批显示行业开放步伐加快，并购重组提速提升头部机构竞争力，财富管理与机构业务转型增强盈利抗波动能力，长期利好板块估值中枢。

报告重点关注了哪些方面？

报告重点关注券商板块估值水平，当前PB（LF）估值降至1.17x，处于历史极低分位数，PE（TTM）为11.62x，位于历史0.1%分位，显示估值优势明显，同时分析了年内高交投对经纪、信用等业务支撑作用。

当前市场现状如何判断？

当前A股券商板块内部分化显著，两融规模及杠杆资金净流出收窄，非银金融净买入额为负，但A股日均成交额同比增49.9%，交投活跃度处于历史偏高区间，市场现状复杂但存在结构性机会。

报告提示了哪些风险？

报告提示宏观经济波动、资本市场改革进度不及预期、市场成交额持续缩量及监管政策变动等风险，这些因素可能影响券商板块表现，投资者需密切关注相关动态变化。