中山证券电子行业周报：机构预期三季度NAND价格环比增长5-10%

中山证券1/10中山行业研究类模板●一季度OLED面板出货额同比增长2%。市场调查机构7月10日发布博文，报告称在2025年第1季度OLED面板出货量同比增长4%、出货额同比增长●机构预期三季度NAND价格环比增长5-10%。分析机构TrendForce在报告中预测，2025年第三季度NAND闪存行业产品的平均合约价将环比增长5-10%，其中移动端的eMMC/UFS因智能手机市场下半年展望不明涨幅仅0-5%。◎回顾本周行情（7月10日-7月16日），本周上证综指上涨0.31%，沪深300指数上涨0.4%。电子行业表现强于大市。电子(申万)上涨0.63%，跑赢上证综指0.33个百分点，跑赢沪深300指数0.24个百分点。电子在申万一级行业排名第十三。行业估值方面，本周PE估值上升至53.47倍左右。◎行业数据：二季度全球手机出货2.95亿台，同比增长1.03%。中国5月智能手机出货量2252万台，同比增长-21.2%。5月，全球半导体销售额589亿美元，同比增长27.0%。5月，日本半导体设备出货量同比增长11.31%。◎行业动态：一季度OLED面板出货额同比增长2%；三星准备为苹果生产折叠屏手机面板；二季度PC出货量同比增长7.4%；机构预期三季度NAND◎公司动态：TCL科技：半年度扣非净利润同比增长168%-195%。◎投资建议：综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受此影响，成熟制程半导体相关设备投资可能放缓。但AI相关需求依然景气，国内先进制程投资依然迫切，国产替代也有望带动国内半导体设备投资穿越周期。建议继续关注国风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，证券研究报告·电子行业周报——中山证券电子行业周报 [table_main]投资要点：2%。价格环比增长5-10%。产半导体设备材料公司。贸易冲突影响。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明1.指数回顾回顾本周行情（7月10日-7月16日），本周上证综指上涨0.31%，沪深300指数上涨0.4%。电子行业表现强于大市。电子(申万)上涨0.63%，跑赢上证综指0.33个百分点，跑赢沪深300指数0.24个百分点。重点细分行业中，半导体(申万)上涨0.69%，跑赢上证综指0.39个百分点，跑赢沪深300指数0.3个百分点；其他电子Ⅱ(申万)下跌0.02%，跑输上证综指0.33个百分点，跑输沪深300指数0.42个百分点；元件(申万)上涨1.37%，跑赢上证综指1.06个百分点，跑赢沪深300指数0.97个百分点；光学光电子(申万)上涨0.02%，跑输上证综指0.29个百分点，跑输沪深300指数0.38个百分点；消费电子(申万)上涨0.86%，跑赢上证综指0.56个百分点，跑赢沪深300指数0.47个百分点。电子在申万一级行业排名第十三。行业估值方面，本周PE估值上升至53.47倍左右。资料来源：Wind，中山证券研究所 中山证券2/10 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明资料来源：Wind，中山证券研究所图3.电子行业PE区间资料来源：Wind，中山证券研究所2.本周观点全球手机销量同比增速下降。根据IDC数据，2025年第二季度智能手机出货2.95亿台，同比增长1.03%，相比2025年一季度的1.53%小幅下降。 中山证券3/10 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券4/10国内手机销量同比增速下降。根据信通院数据，中国2025年5月智能手机出货量2252万台，同比增长-21.2%。增速相比2025年4月的-1.7%有所下降。本轮手机换机周期起始于2023年下半年，销量增速的上行到目前已经持续了两年。根据手机三年换机周期的历史经验，未来手机销售量增速下降的概率较大。半导体行业景气度上升。2025年5月，全球半导体销售额589亿美元，同比增长27.0%，相比2025年4月22.7%的增速有所上升。半导体设备景气度下降。2025年5月，日本半导体设备出货量同比增长11.31%，相比2025年4月增速14.89%有所下降。半导体行业景气需求分化，以消费电子为代表的国内半导体需求增速放缓，但以AI为代表的海外半导体需求依然较强。同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受此影响，成熟制程半导体相关设备投资可能放缓。但AI相关需求依然景气，国内先进制程投资依然迫切，国产替代也有望带动国内半导体设备投资穿越周期。建议继续关注国产半导体设备材料公司。图4.全球智能手机出货量（单位：百万台）资料来源：IDC，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明资料来源：信通院，中山证券研究所图6.全球半导体销售额（单位：十亿美元）资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明资料来源：wind，中山证券研究所3.行业动态点评3.1.一季度OLED面板出货额同比增长2%市场调查机构CounterPointResearch 7月10日发布博文，报告称在2025年第1季度OLED面板出货量同比增长4%、出货额同比增长2%。细分到产品类别，2025年第1季度全球智能手机出货额持平，出货量增长1%；而AR眼镜、汽车、智能手表、电视和显示器等品类正加速出货，而笔记本电脑市场的出货额则出现了负增长。副总监DavidNaranjo指出，2025年第二季度将是艰难的，下半年随着新折叠屏和旗舰产品的推出，市场将有所复苏，但这仍不足以抵消全年收入增长的疲软。（信息来源：IT之家）3.2.三星准备为苹果生产折叠屏手机面板据韩媒ETNews报道，三星正在准备为苹果折叠iPhone手机生产屏幕面板，目前该屏幕面板的厂房、流水线已接近完工。 中山证券6/10 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券7/10该报称三星显示正在忠清南道牙山的A3工厂内建设苹果折叠iPhone的专用生产线，该生产线已于去年开始更换设备，目前已接近完工。据悉，该生产线每月可处理3.5万张第六代玻璃基板，若换算为7英寸的折叠OLED面板则是每年产能1500万片，每月产能125万片。（信息来源：IT之家）3.3.二季度PC出货量同比增长7.4%Canalys披露的数据显示，2025年第二季度，全球台式机、笔记本电脑和工作站的总出货量同比增长7.4%，达到6760万台。其中，笔记本（包括移动工作站）出货量达5390万台，同比增长7%；台式机（包括台式工作站）出货量增长9%，达到1370万台。（信息来源：IT之家）3.4.机构预期三季度NAND价格环比增长5-10%分析机构TrendForce在报告中预测，2025年第三季度NAND闪存行业产品的平均合约价将环比增长5~10%，其中移动端的eMMC/UFS因智能手机市场下半年展望不明涨幅仅0~5%。从供需角度上来看，在经历今年上半年的减产和去库存过程后NAND闪存市场的供需失衡情况已明显改善。供给侧由于原厂转移产能至高毛利产品，市场流通量缩减；需求侧则有企业加码AI投资和英伟达"Blackwell"GPU大量出货两大有利消息。（信息来源：IT之家）4.公司动态4.1.TCL科技：半年度扣非净利润同比增长168%-195%7月9日晚，TCL科技集团股份有限公司发布2025年半年度业绩预告。预计公司2025年上半年实现营业收入介于826亿元至906亿元之间，同比增长3%-13%；归属于上市公司股东的净利润预计盈利18亿元至20亿元，同比增长81%-101%；扣除非经常性损益后归属 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券8/10于上市公司股东的净利润预计盈利15亿元至16.5亿元，同比增长168%-195%。基本每股收益预计盈利0.0969元/股至0.1077元/股。（信息来源：北京商报）风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明分析师介绍：葛淼：中山证券研究所行业组TMT行业分析师。投资评级的说明－行业评级标准报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级：强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上；同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动；弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下；未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。－公司评级标准报告列明的发布日期后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级：买入：强于行业指数15%以上；持有：强于行业指数5%～15%；中性：相对于行业指数表现在-5%～5%之间；卖出：弱于行业指数5%以上；未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。要求披露本报告由中山证券有限责任公司（简称“中山证券”或者“本公司”）研究所编制。中山证券有限责任公司是经监管部门批准具有证券投资咨询业务资格的机构。 中山证券9/10 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明风险提示及免责声明：★市场有风险，投资须谨慎。本报告提及的证券、金融工具的价格、价值及收入均有可能下跌，以往的表现不应作为日后表现的暗示或担保。您有可能无法全额取回已投资的金额。★本报告无意针对或者打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。★本报告是机密的，仅供本公司的个人或者机构客户（简称客户）参考使用，不是或者不应当视为出售、购买或者认购证券或其他金融工具的要约或者要约邀请。本公司不因收件人收到本报告而视其为本公司的客户，如收件人并非本公司客户，请及时退回并删除。若本公司之外的机构发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，本公司及本公司雇员不为前述机构之客户因使用本报告或者报告载明的内容引起的直接或间接损失承担任何责任。★任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等都只是研究观点的简要沟通，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。★本报告基于已公开的资料或信息撰写，但是本公司不保证该资料及信息的准确性、完整性，我公司将随时补充、更新和修订有关资料和信息，但是不保证及时公开发布。本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告列明的发布日期当日的判断，本公司可以在不发出通知的情况下做出更改。本报告所包含的分析基于各种假设和标准，不同的假设和标准、采用不同的观点或分析方法可能导致分析结果出现重大的不同。本公司的销售人员、交易人员或者其他专业人员、其他业务部门也可能给出不同或者相反的意见。★本报告可能附带其他网站的地址或者超级链接，对于可能涉及的地址或超级链接，除本公司官方网站外，本公司不对其内容负责，客户需自行承担浏览这些网站的费用及风险。★本公司或关联机构可能会持有本报告所提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能已经、正在或者争取向这些公司提供投资银行业务等各类服务。在法律许可的情况下，本公司的董事或者雇员可能担任本报告所提及公司的董事。撰写本报告的分析师的薪酬不是基于本公司个别投行收入而定，但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关，其中包括投行、销售与交易业务。因此，客户应当充分注意，本公司可能存在对报告客观性产生影响的利益冲突。★在任何情况下，本报告中的信息或者所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，任何人不应当将本报告作为做出投资决策的惟一因素。投资者应当自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司不就本报告的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。除法律强制性规定必须承担的责任外，本公司及雇员不对使用