中山证券电子行业周报：一季度中国手机出货量同比增长5%

核心观点与关键数据

• 一季度中国手机出货量同比增长5%：市场调查机构报告显示，国补政策推动下，一季度中国智能手机出货量同比增长5%，但春节后需求疲软，整体表现低于预期。
• 小米集团业绩亮眼：第一季度营收同比增长47.4%，达到1113亿元；净利润为109亿元，同比增长161%。
• 行业整体表现：电子行业本周表现弱于大市，申万一级电子指数下跌2.87%，跑输上证综指1.46个百分点。行业PE估值下降至48.40倍左右。

市场与行业动态

• 全球手机销量：一季度全球智能手机出货量3.05亿台，同比增长1.53%，但增速相比四季度有所下降。
• 国内手机销量：中国3月智能手机出货量2143万台，同比增长6%，增速较2月有所放缓。
• 半导体行业：3月全球半导体销售额559亿美元，同比增长18.8%；4月日本半导体设备出货量同比增长14.89%。
• 细分市场动态：
  • 中东地区手机出货量下降4%：三星、苹果、荣耀市场份额有所提升。
  • 可穿戴腕带设备市场：一季度同比增长13%，小米重回全球第一，苹果和华为分别位居第二和第三。
  • TWS耳机市场：一季度全球出货量同比增长18%，达到7800万台，小米出货量首次突破900万台，市场份额创新高至11.5%。

研究结论与投资建议

• 下游手机销售量增速放缓：未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。
• 半导体晶圆厂投资：主要由政府拉动，受下游周期影响较小，国产设备和材料市场份额提升有望推动相关上市公司业绩增长。
• 投资建议：建议保持关注半导体晶圆厂及国产设备和材料相关上市公司。

风险提示

• 宏观需求转弱、上游原材料成本超预期、行业竞争格局恶化、贸易冲突影响。