证券行业周报：上周板块内个股多数下跌

证券研究报告评级增持（维持）2025年7月23日徐广福分析师SAC执业证书编号：S16605240300011、《证券行业周报：上周板块内全面上涨》2025-07-152、《证券行业周报：上周板块内个股多数下跌》2025-07-093、《证券行业研究周报：上周板块内个股全面上涨》2025-07-01 1.每周一谈2025年6月份规模以上工业增加值增长6.8%6月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.8%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，6月份，规模以上工业增加值比上月增长0.50%。1—6月份，规模以上工业增加值同比增长6.4%。分三大门类看，6月份，采矿业增加值同比增长6.1%，制造业增长7.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长1.8%。分经济类型看，6月份，国有控股企业增加值同比增长5.7%；股份制企业增长7.1%，外商及港澳台投资企业增长5.5%；私营企业增长6.2%。分行业看，6月份，41个大类行业中有36个行业增加值保持同比增长。其中，煤炭开采和洗选业增长6.5%，石油和天然气开采业增长3.6%，农副食品加工业增长8.2%，酒、饮料和精制茶制造业增长3.4%，纺织业增长2.5%，化学原料和化学制品制造业增长7.5%，非金属矿物制品业下降0.1%，黑色金属冶炼和压延加工业增长4.1%，有色金属冶炼和压延加工业增长9.2%，通用设备制造业增长7.8%，专用设备制造业增长4.6%，汽车制造业增长11.4%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长10.1%，电气机械和器材制造业增长11.4%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长11.0%，电力、热力生产和供应业增长1.6%。分产品看，6月份，规模以上工业623种产品中有379种产品产量同比增长。其中，钢材12784万吨，同比增长1.8%；水泥15547万吨，下降5.3%；十种有色金属695万吨，增长4.4%；乙烯285万吨，增长5.8%；汽车280.9万辆，增长8.8%，其中新能源汽车123.4万辆，增长18.8%；发电量7963亿千瓦时，增长1.7%；原油加工量6224万吨，增长8.5%。6月份，规模以上工业企业产品销售率为94.3%，同比下降0.3个百分点；规模以上工业企业实现出口交货值13676亿元，同比名义增长4.0%。（信息来源：国家统计局https://www.stats.gov.cn/sj/zxfb/202507/t20250715_1960413.html我们认为2025年6月份规模以上工业增加值增长6.8%，依然显示经济韧性十足，从三大门类来看，制造业增长最高为7.4%，从经济类型来看股份制企业增长最快为7.1%。6月份的规模以上工业企业产品销售率同比下降，说明经济复苏的压力依然存在。 2/7 证券研究报告） 2.市场回顾上周（7.14-7.18）沪深300指数的涨跌幅为1.09%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为-1.06%。板块内10家个上涨，1家平盘，38家下跌。证券板块个股周度表现：股价涨跌幅前五名为：华西证券、国信证券、招商证券、中银证券、广发证券。股价涨跌幅后五名为：中原证券、国盛金控、天风证券、湘财股份、东吴证券。图1：周度涨跌幅（%）前五的公司资料来源：Wind，申港证券研究所图2：周度涨跌幅（%）后五的公司资料来源：Wind，申港证券研究所2025年初至上周末，沪深300指数、上证指数、深证成指、创业板指数、中证500指数和申万证券行业指数的年内涨跌幅情况如图3所示。3.27000.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.5000华西证券-4.1534-6.0000-5.0000-4.0000-3.0000-2.0000-1.00000.0000东吴证券 3/7证券研究报告3.25812.46302.37732.2046国信证券招商证券中银证券广发证券-4.3745-4.7431-5.5263-5.5914湘财股份天风证券国盛金控中原证券 资料来源：Wind，申港证券研究所本年度证券行业板块个股表现：股价涨跌幅前五名为：湘财股份、中银证券、东吴证券、华西证券、中国银河。股价涨跌幅后五名为：国联民生、第一创业、锦龙股份、哈投股份、首创证券。3.本周投资策略：上周证券行业指数下跌，表现弱于沪深300指数的周度表现。证券板块内个股多数图4：上市券商年内涨跌幅（%）国金证券天风证券长城证券中金公司长江证券国泰海通华泰证券红塔证券东北证券中泰证券东兴证券华安证券中原证券 4/7兴业证券国元证券财达证券 证券研究报告国盛金控中信建投光大证券国海证券财通证券东方证券西部证券山西证券华创云信申万宏源中信证券华林证券方正证券西南证券南京证券招商证券太平洋华鑫股份浙商证券东方财富首创证券哈投股份锦龙股份第一创业国联民生 敬请参阅最后一页免责声明资料来源：Wind，申港证券研究所 5/7证券研究报告下跌，显示一定的回档现象。从2022年1月以来的估值来看，估值相对合理，我们认为证券板块的高波动性依然需要注意，短期行业指数或呈现技术上的上升通道。4.风险提示：政策风险、市场波动风险。图5：证券行业PE(月度数据，单位：倍数，时间：20220128—20250718)2025/07/18,21.092022/07/312022/08/312022/09/302022/10/312022/11/302022/12/312023/01/312023/02/282023/03/312023/04/302023/05/312023/06/302023/07/312023/08/312023/09/302023/10/312023/11/302023/12/312024/01/312024/02/292024/03/312024/04/302024/05/312024/06/302024/07/312024/08/312024/09/302024/10/312024/11/302024/12/312025/01/312025/02/282025/03/312025/04/302025/05/312025/06/30 敬请参阅最后一页免责声明资料来源：Wind，申港证券研究所 敬请参阅最后一页免责声明分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人独立研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处，不受任何第三方的影响和授意。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。风险提示本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 6/7证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明免责声明申港证券股份有限公司（简称“本公司”）是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性和完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。申港证券研究所已力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价，不构成其他投资标的的要约和邀请，亦不构成任何合约或承诺的基础。投资者不应单纯依靠本报告而取代自身独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。本报告所载资料、意见及推测仅反映申港证券研究所于发布本报告当日的判断，本报告所指证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会产生波动，在不同时期，申港证券研究所可能会对相关的分析意见及推测做出更改。本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告仅面向申港证券客户中的专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，本公司不会因接收人收到本报告而视其为当然客户。本报告版权归本公司所有，未经事先许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如转载或引用，需注明出处为申港证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、发布、转载和引用者承担。投资评级说明申港证券行业评级说明：增持、中性、减持增持中性减持（基准指数说明：A股市场基准为沪深300指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为标普500指数或纳斯达克指数。）申港证券公司评级说明：买入、增持、中性、减持买入增持中性减持（基准指数说明：A股市场基准为沪深300指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为标普500指数或纳斯达克指数。） 7/7报告日后的6个月内，相对强于市场基准指数收益率5％以上报告日后的6个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间报告日后的6个月内，相对弱于市场基准指数收益率5％以上报告日后的6个月内，相对强于市场基准指数收益率15％以上报告日后的6个月内，相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间报告日后的6个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间报告日后的6个月内，相对弱于市场基准指数收益率5％以上 证券研究报告