证券行业周报：上周板块内个股多数下跌

——证券行业周报 投资摘要： 评级增持（维持） 每周一谈: 2025年09月03日 2025年1-7月份全国规模以上工业企业利润下降1.7% 1-7月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额12823.4亿元，同比下降7.5%；股份制企业实现利润总额29742.5亿元，下降2.8%；外商及港澳台投资企业实现利润总额10216.7亿元，增长1.8%；私营企业实现利润总额11183.7亿元，增长1.8%。 徐广福分析师SAC执业证书编号：S1660524030001 市场回顾： 上周（8.25-8.29）沪深300指数的涨跌幅为2.71%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为-0.73%。板块内个股10家上涨，1家平盘，39家下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：湘财股份、长江证券、东方财富、第一创业、中信建投。股价涨跌幅后五名为：东方证券、申万宏源、东吴证券、光大证券、兴业证券。 1、《证券行业周报：上周板块内个股多数上涨》2025-08-27 2、《证券行业周报：上周板块内个股全面上涨》2025-08-213、《证券行业周报：上周板块内个股无一上涨》2025-08-05 本周投资策略： 上周证券行业指数涨幅为-0.73%，板块内个股多数下跌，表现弱于沪深300指数的周度表现。证券板块内个股表现较为弱势，10家上涨，1家下跌，39家下跌。从2022年1月以来的估值来看，估值相对合理。 风险提示：政策风险、市场波动风险。 1.每周一谈 2025年1-7月份全国规模以上工业企业利润下降1.7% 1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额40203.5亿元，同比下降1.7%。 1-7月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额12823.4亿元，同比下降7.5%；股份制企业实现利润总额29742.5亿元，下降2.8%；外商及港澳台投资企业实现利润总额10216.7亿元，增长1.8%；私营企业实现利润总额11183.7亿元，增长1.8%。 1-7月份，采矿业实现利润总额4930.9亿元，同比下降31.6%；制造业实现利润总额30235.8亿元，增长4.8%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额5036.8亿元，增长3.9%。 1-7月份，主要行业利润情况如下：农副食品加工业利润同比增长14.5%，电气机械和器材制造业增长11.7%，有色金属冶炼和压延加工业增长6.9%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长6.7%，通用设备制造业增长6.4%，电力、热力生产和供应业增长6.3%，专用设备制造业增长3.2%，汽车制造业增长0.9%，非金属矿物制品业下降5.6%，纺织业下降6.5%，化学原料和化学制品制造业下降8.0%，石油和天然气开采业下降12.6%，煤炭开采和洗选业下降55.2%，石油煤炭及其他燃料加工业同比减亏。 1-7月份，规模以上工业企业实现营业收入78.07万亿元，同比增长2.3%；发生营业成本66.80万亿元，增长2.5%；营业收入利润率为5.15%，同比下降0.21个百分点。 7月末，规模以上工业企业资产总计183.67万亿元，同比增长4.9%；负债合计106.26万亿元，增长5.1%；所有者权益合计77.41万亿元，增长4.6%；资产负债率为57.9%，同比上升0.2个百分点。 7月末，规模以上工业企业应收账款26.84万亿元，同比增长6.8%；产成品存货6.67万亿元，增长2.4%。 1-7月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为85.57元，同比增加0.24元；每百元营业收入中的费用为8.38元，同比减少0.08元。 7月末，规模以上工业企业每百元资产实现的营业收入为74.0元，同比减少1.9元；人均营业收入为182.6万元，同比增加5.4万元；产成品存货周转天数为20.5天，同比增加0.2天；应收账款平均回收期为69.8天，同比增加3.7天。 7月份，规模以上工业企业利润同比下降1.5%。 （信息来源：国家统计局 https://www.stats.gov.cn/sj/zxfb/202508/t20250827_1960884.html） 我们认为1-7月份规模以上工业企业利润下降1.7%，具体来看主要是国有控股企业以及股份制企业实现利润总额双双下降，外商及港澳台企业以及私营企业实现利润都取得了正增长。1-7月份规模以上工业企业每百元营业收入中的成本同比增加0.24元；以及7月末，规模以上工业企业每百元资产实现的营业收入为74.0元，同比减少1.9元，单位营业成本增长叠加单位资产营收下降，显示降本增效依然是一个重要课题。 2.市场回顾 上周（8.25-8.29）沪深300指数的涨跌幅为2.71%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为-0.73%。板块内个股10家上涨，1家平盘，39家下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：湘财股份、长江证券、东方财富、第一创业、中信建投。 股价涨跌幅后五名为：东方证券、申万宏源、东吴证券、光大证券、兴业证券。 资料来源：Wind，申港证券研究所 资料来源：Wind，申港证券研究所 2025年初至上周末，沪深300指数、上证指数、深证成指、创业板指数、中证500指数和申万证券行业指数的年内涨跌幅情况如图3所示。 资料来源：Wind，申港证券研究所 本年度证券行业板块个股表现： 股价涨跌幅前五名为：湘财股份、长城证券、国盛金控、中银证券、广发证券。 股价涨跌幅后五名为：国联民生、首创证券、第一创业、锦龙股份、浙商证券。 资料来源：Wind，申港证券研究所 3.本周投资策略： 上周证券行业指数涨幅为-0.73%，板块内个股多数下跌，表现弱于沪深300指数的周度表现。证券板块内个股表现较为弱势，10家上涨，1家下跌，39家下跌。从 2022年1月以来的估值来看，估值相对合理。 资料来源：Wind，申港证券研究所 4.风险提示：政策风险、市场波动风险。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人独立研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处，不受任何第三方的影响和授意。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 免责声明 申港证券股份有限公司（简称“本公司”）是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性和完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。申港证券研究所已力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价，不构成其他投资标的的要约和邀请，亦不构成任何合约或承诺的基础。投资者不应单纯依靠本报告而取代自身独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。 本报告所载资料、意见及推测仅反映申港证券研究所于发布本报告当日的判断，本报告所指证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会产生波动，在不同时期，申港证券研究所可能会对相关的分析意见及推测做出更改。本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。 本报告仅面向申港证券客户中的专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，本公司不会因接收人收到本报告而视其为当然客户。本报告版权归本公司所有，未经事先许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如转载或引用，需注明出处为申港证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、发布、转载和引用者承担。 投资评级说明