证券行业周报（20250728-20250803）：IPO：港股募资额同比高增，A股受理提速

证券Ⅱ2025年08月04日 证券行业周报（20250728-20250803） 推荐 （维持） IPO：港股募资额同比高增，A股受理提速 ❑事项：2025年1-7月港股IPO募资总额已超过2022-2024年各年全年水平，A股IPO受理加速，证券公司投行业务收入或有望修复。 华创证券研究所 港股：2025年1至7月共有52只新股上市/YoY+30%，集资总额1275亿港元/YoY+604%，达到2021年以来新高，并已超越2024全年的881亿港元（详见图表1：2018-2025年港股市场首发募资总额一览）。其中于5月20日上市的宁德时代（3750.HK）募资410亿港元，占总募资额的32.1%。 证券分析师：徐康电话：021-20572556邮箱：xukang@hcyjs.com执业编号：S0360518060005 A股：根据Wind统计，今年6月IPO受理量达148家，占1-7月总量的84%（详见图表2：2025年1-7月IPO受理数量）。6月是上半年财报截止的关键节点，企业若未在6月30日前提交申请，需额外更新财务数据，因此，大量企业选择在6月申报，形成集中受理现象。对比来看，2024年6月IPO受理数量仅29家（详见图表3：历年6月A股IPO受理数量），2025年受理明显加速。近期科创板第五套标准重启、创业板第三套标准启用，有望拓宽未盈利科技企业融资渠道，加速IPO进程，行业股权融资规模有望提升。 证券分析师：刘潇伟邮箱：liuxiaowei@hcyjs.com执业编号：S0360525020001 行业基本数据 ❑本周行情复盘：①截至7/31，市场两融余额19848亿元；7/28至7/31期间，融资买入额7888亿元，融资净买入额372亿元（详见图表4：两融指标周度跟踪）。②本周券商板块-3.11%，跑输大盘1.36pct。个股表现上：华泰证券-0.25%、国泰海通-1.14%、广发证券-2.96%、中信证券-3.20%、东方财富-3.42%、中金公司-3.50%、国联民生-3.89%、东方证券-4.04%、方正证券-4.04%、兴业证券-4.86%、湘财股份-5.14%。截至2025/8/1，券商板块PE TTM估值21.21x，居于近5年50.5%分位点，近10年42.7%分位点；PB估值1.52x，居于近5年62.6%分位点，近10年40.3%分位点（详见图表5：2010年以来券商股PB估值一览）。 占比%股票家数(只)530.01总市值(亿元)40,086.773.75流通市值(亿元)33,187.713.90 %1M6M12M绝对表现5.5%9.9%42.8%相对表现2.7%3.7%24.3% ❑上市公司重要公告：①信达证券（08/01）：祝瑞敏女士因工作调整原因，于2025年7月31日向董事会提交书面辞职报告，辞去董事及总经理职务。②中银证券（07/29）：公司股票交易于7月25日、7月28日、7月29日连续3个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，属于异常波动情形。 ❑本周行业热点：①据财联社转引证券日报，中国证券投资基金业协会披露的最新数据显示，截至6月末，券商（包含资管子公司，下同）私募资管产品规模合计为5.52万亿元，创下去年10月份以来的最高值。从产品结构来看，固收类产品仍为券商私募资管产品中的主流。截至6月末，固收类产品规模为4.55万亿元，较去年末增加319.68亿元，占券商整体私募资管产品规模的比例为82.50%。②8月1日，香港《稳定币条例草案》正式生效。《条例》实施后，任何人如在业务过程中在香港发行法币稳定币，或在香港或以外发行宣称锚定港元价值的法币稳定币，必须向金融管理专员申领牌照。 相关研究报告 《证券行业周报（20250721-20250727）：共27家上市券商发布预增公告，看好业绩催化下板块配置机会》2025-07-30《证券行业重大事项点评：胜利证券的启示》2025-07-20《证券行业重大事项点评：明明是稳定币，为什么看好券商？》2025-07-14 ❑投资建议：建议持续围绕行业供给侧改革与行业整合进行券商板块配置，推荐顺序：广发、中金H、中信、华泰、东财、国泰海通，建议关注：银河H、华林、湘财、建投H。 ❑风险提示：经济下行压力加大、创新改革节奏低于预期、利率较大波动。 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 金融组团队介绍 金融业研究主管，金融组组长、首席分析师：徐康 曾任职于平安银行，2016年加入华创证券研究所。2017年金牛奖非银金融第四名团队；2019年金牛奖非银金融最佳分析师团队，2019年Wind金牌分析师非银金融第五名团队；2020年新财富最佳金融产业研究团队第8名；2020年水晶球非银研究公募榜单入围；2021年金牛奖非银金融第五名，2021年新浪财经金麒麟非银金融新锐分析师第二名；2022年第十三届中国证券业分析师金牛奖非银最佳分析师，2022年第十届东方财富Choice非银最佳分析师，2022年水晶球非银研究公募第五名，2022年第四届新浪财经金麒麟非银金融行业最佳分析师。覆盖非银金融行业、多元金融、金融科技等。 高级研究员：贾靖 上海交通大学经济学学士、金融硕士。曾供职于中泰证券，作为团队核心成员，所在团队获2018年新财富银行业最佳分析师第二名、2019年新财富银行业最佳分析师第二名、2020年新财富银行业最佳分析师第三名、2021年新财富银行业最佳分析师第二名、2022年新财富银行业最佳分析师第四名；2018-2021年水晶球银行最佳分析师第二名、2022年水晶球银行最佳分析师第五名；2022年中国证券业分析师金牛奖第三名；2018年保险资管最受欢迎银行分析师第一名。2023年加入华创证券研究所，负责银行业研究。 研究员：刘潇伟 意大利博科尼大学管理学硕士。2023年加入华创证券研究所。主要覆盖证券行业及财富管理领域研究。 助理研究员：陈海椰 浙江大学金融硕士。2023年加入华创证券研究所。主要覆盖保险行业及养老金领域研究。 助理研究员：崔祎晴 杜克大学商业分析硕士。2023年加入华创证券研究所。主要覆盖金融科技及资产管理领域研究。 研究员：林宛慧 厦门大学学士，对外经济贸易大学硕士。曾任职于长城证券，2024年加入华创证券研究所，主要负责银行业研究。 助理研究员：杜婉桢 香港中文大学经济学硕士。2024年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所