非银行金融行业周报：6月IPO受理同比高增452%，退出渠道畅通下利好创投行业

敬请参阅最后一页特别声明直指应收保费困境：明确险企须“见费出单”，首期保费不得低于总保费25%。1）权益市场波动；2）长端利率大幅下行；3）资本市场改革不及预期。 证券板块车、慧算账已向港交所递表。保险板块风险提示 敬请参阅最后一页特别声明内容目录一、市场回顾....................................................................................3二、数据追踪....................................................................................3三、行业动态....................................................................................7风险提示........................................................................................8图表目录图表1：本周非银金融子行业表现.................................................................3图表2：保险股周涨跌幅.........................................................................3图表3：券商股周涨跌幅.........................................................................3图表4：周度日均A股成交额（亿元）.............................................................4图表5：月度日均股基成交额（亿元）及增速.......................................................4图表6：融资融券余额走势（亿元）...............................................................4图表7：各月权益公募新发份额（亿份）...........................................................4图表8：各月股权融资规模（亿元）及增速.........................................................4图表9：各月债承规模（亿元）及增速.............................................................4图表10：非货公募存量规模&份额（万亿元/万亿份）................................................5图表11：权益公募存量规模&份额（万亿元/万亿份）................................................5图表12：联交所市场平均每日成交额（百万港元）..................................................5图表13：沪深港通日均成交额....................................................................5图表14：长端利率走势（%）.....................................................................5图表15：红利风格指数表现......................................................................5图表16：2024年来保险公司举牌/增持信息汇总.....................................................6 一、市场回顾本周A股行情方面，沪深300指数+1.5%，非银金融（申万）-0.7%，跑输沪深300指数2.3pct，其中证券、保险、多元金融分别-0.7%、-0.3%、-2.7%，超额收益分别为-2.2pct、-1.8pct、-4.2pct。图表1：本周非银金融子行业表现来源：wind，国金证券研究所注:时间周期为6月30日至7月6日图表3：券商股周涨跌幅来源：wind，国金证券研究所注:时间周期为6月30日至7月6日二、数据追踪券商：1）经纪业务：①交投：本周A股日均成交额14414亿元，环比-3.0%。25年1-6月日均股基成交额16432亿元，同比+65.7%。②代销业务：25年1-6月新发权益类公募基金份额合计2401.2亿份，同比+117.8%。2）投行业务：①股权承销：2025年6月IPO/再融资累计募资规模分别374/7243亿元，同比分别+15%/+416%。②债券承销：2025年6月债券累计承销规模73290亿元，同比+19.7%。3）资管业务：截至25年5月末，公募非货公募19.3万亿元，较上月末+1.1%，权益类公募8.1万亿元，较上月末-0.1%。截至25年5月末，私募基金20.3万亿元，环比+0.2%。-0.3%-2.7%1.5%-10.0-8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.0华西证券国金证券国泰海通 敬请参阅最后一页特别声明图表2：保险股周涨跌幅来源：wind，国金证券研究所注:时间周期为6月30日至7月6日-1.7%1.6%-3.4%2.7%-3.2%-0.7%-2.3%-0.4%-2.6%-0.7%-1.1%3.0%0.5%0.4%-8.6%-10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%中国太平H友邦保险H新华保险H中国人保H中国平安H中国财险H中国太保H中国人寿H中国平安中国人保新华保险中国太保中国人寿众安在线华泰证券西部证券兴业证券广发证券中信建投东方证券财通证券华安证券东北证券财达证券东兴证券首创证券南京证券方正证券长江证券华林证券红塔证券信达证券华鑫股份华创云信国海证券天风证券 来源：wind，国金证券研究所图表6：融资融券余额走势（亿元）来源：wind，国金证券研究所图表8：各月股权融资规模（亿元）及增速来源：wind，国金证券研究所05,00010,00015,00020,00025,000融资余额融券余额0100020003000400050006000IPO 敬请参阅最后一页特别声明来源：wind，国金证券研究所图表7：各月权益公募新发份额（亿份）来源：wind，国金证券研究所图表9：各月债承规模（亿元）及增速来源：wind，国金证券研究所02004006008001,0001,200发行份额-2,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,000债承规模 敬请参阅最后一页特别声明来源：wind，国金证券研究所图表13：沪深港通日均成交额来源：wind，国金证券研究所保险：本周10年期、30年期国债到期收益率分别-0.29bps、+0.20bps至1.64%、1.85%。6月分别-2.43bps、-3.49bps。与保险公司配置风格匹配的中证红利指数本周、6月分别+1.93%、-0.65%；恒生中国高股息率指数本周、6月分别+1.34%、+4.72%。图表15：红利风格指数表现来源：ifind，国金证券研究所050010001500200025002024/012024/022024/032024/042024/05南向日均成交额（亿港元）2025-06-042025-07-044,0004,2004,4004,6004,8005,0005,2005,4005,6005,8006,0002024/01/092024/02/092024/03/092024/04/092024/05/092024/06/09中证红利 来源：wind，国金证券研究所图表12：联交所市场平均每日成交额（百万港元）来源：wind，国金证券研究所图表14：长端利率走势（%）来源：ifind，国金证券研究所050,000100,000150,000200,000250,0002024-042024-052024-062024-071.50001.70001.90002.10002.30002.50002.70002.90002024-01-042024-02-042024-03-042024-04-042024-05-04中债国债到期收益率:10年日%中债国债到期收益率:30年日% 2024-06-042024-07-042024-08-042024-09-042024-10-042024-11-042024-12-042025-01-042025-02-042025-03-042025-04-042025-05-0420002200240026002800300032003400360038002024/07/092024/08/092024/09/092024/10/092024/11/092024/12/092025/01/092025/02/092025/03/092025/04/092025/05/092025/06/09恒生中国高股息率指数（右轴） 敬请参阅最后一页特别声明保险资金持续增持高股息标的。1）中国平安：6月25日，平安资管增持邮储银行H股1446.1万股，平均每股作价5.58港元，涉及资金8075.6万港元，增持后最新持股比例升至13.02%。6月26日，中国平安增持邮储银行H股1481.3万股，平均每股作价5.60港元，涉及资金8297.1万港元，增持后最新持股比例升至13.01%。6月30日，平安人寿增持邮储银行H股2244.6万股，平均每股作价5.49港元，涉及资金1.2亿港元，增持后最新持股比例升至13.10%。2）中邮人寿：7月1日，中邮人寿受让东航物流7942.01万股，平均每股作价10.94元，涉及资金8.69亿元，转让后最新持股比例升至5.00%。3）利安人寿：7月2日，江南水务公告称，利安人寿通过二级市场累计增持江南水务4699万股，增持后比例为5.03%。4）信泰人寿：7月3日，湖南华菱钢铁公告称，信泰人寿已通过二级市场集中竞价方式购买该公司股份至3.45亿股，占公司总股本的比例已达到5%。据不完全统计，2024年至今保险资金举牌/增持共计37家公司，红利风格尤其是H股红利偏好明显，除中国平安增持/举牌工行、建行、邮储、农行、招商等大型银行外，公用事业、交通运输也是重要方向。图表16：2024年来保险公司举牌/增持信息汇总举牌公司证券代码持股数量（亿股）占A股/H股比例占总股本比例持股余额（亿元）2024年股息率行业华光环能600475.SH0.474.94%4.94%5.93.58%公用事业首程控股0697.HK5.878.06%8.06%9.12.65%非银金融光大环境0257.HK3.655.94%5.94%13.35.75%环保中原高速600020.SH2.059.13%9.13%10.03.48%交通运输中国中免1880.HK0.065.00%0.28%2.92.12%商贸零售国泰君安2611.HK4.2330.41%2.40%49.23.68%非银金融江南水务601199.SH0.9610.23%10.23%5.42.31%环保城发环境000885.SZ0.416.34%6.34%5.52.62%环保安徽皖通高速公路0995.HK0.255.04%1.45%2.85.36%交通运输华能国际电力0902.HK2.836.03%1.80%12.66.00%公用事业华电国际