通信行业周报：MPO&DFAU强通胀逻辑初步兑现

核心观点与关键数据

MPO&DFAU强通胀逻辑初步兑现

• 多家MPO&DFAU企业业绩三季度显现拐点，正初步验证无源器件正迎来“量价齐升”的强通胀时代。
  • 仕佳光子：前三季度营收同比增长74.46%，归母净利润同比增长95.43%；单Q3营收同比增长116.06%，归母净利润同比增长226.19%。
  • 致尚科技：前三季度营收同比增长75.86%；单Q3营收同比增长171.77%，归母净利润同比扭亏为盈，同比增长140.88%。
• 光库科技收购安捷讯的交易获审核通过，体现无源光器件行业对未来需求的较强信心。
• 光纤连接器订单密集催化，MPO赛道高景气再获验证。
  • 杰普特：自2026年1月1日以来持续收到北美V客户采购订单，累计金额约1.63亿美元。
  • 致尚科技：与PH客户签署《2027年度需求预测合作备忘录》，预计2027年度采购需求目标金额为5亿美元。

Meta营收、指引双双超预期，再次上调资本开支指引下限

• Meta第三季度营收646.01亿美元，同比增长26%，高于预期；预计第四季度营收730-760亿美元，中值745亿美元，同样高于预期。
• 公司推出消费者AI助手Muse，围绕Meta超级智能实验室重组架构，推出面向企业客户销售AI工具的新业务线。
• 再次上调2026全年资本开支指引下限至1350-1450亿美元，反映GPU、数据中心、电力配套的建设成本、交付节奏高于年初预判。

多家AI公司齐发声，在手订单饱满，AI产业趋势向上

• 新易盛、中际旭创和天孚通信等AI龙头分别发布公司近期生产经营情况的公告，预计1.6T、800G等高端光模块需求将保持快速增长，NPO、XPO等下一代光互连产品需求亦有望逐步释放。
• 国内市场方面，AI算力基础设施建设快速推进，400G、800G等产品需求亦有望进一步增长。
• 新易盛和天孚通信发布回购股份方案，体现公司稳健的财务和经营情况，以及未来持续稳定发展的信心。

投资建议

• 展望2026年，AI“虹吸效应”显著，全球AI或继续共振。
• 看好“光、超节点&国产算力、液冷”三大AI核心主线，同时推荐重视AI应用、运营商、卫星互联网&6G等板块。
• 推荐标的：中际旭创、新易盛、杰普特、仕佳光子、天孚通信、源杰科技、华工科技、中天科技、亨通光电、盛科通信、锐捷网络、紫光股份、中兴通讯、光环新网、奥飞数据、大位科技、新意网集团、宝信软件、润泽科技、远东股份、广和通等。
• 受益标的：致尚科技、罗博特科、光迅科技、长光华芯、永鼎股份、太辰光、长芯博创、联特科技、汇绿生态、德科立、光库科技、腾景科技、星网锐捷、智微智能、映翰通、东土科技、共进股份、菲菱科思、胜蓝股份、华丰科技、意华股份、长芯博创、瑞可达、沃尔核材、鼎通科技、神宇股份、珠城科技、麦格米特、杰华特、伟仕佳杰、申菱环境、银轮股份、领益智造、同飞股份、高澜股份、川环科技、强瑞技术、思泉新材、科华数据、科创新源、飞龙股份、曙光数创、佳力图、川润股份、精研科技、海鸥股份、飞荣达、依米康、东阳光、兴瑞科技、博杰股份、弘信电子、网宿科技、科泰电源、泰豪科技、潍柴重机、玉柴国际、重庆机电、金盘科技等。

市场回顾与风险提示

• 本周通信指数下降3.60%，在TMT板块中排名第四。
• 风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等。