有色金属行业周报：上涨逻辑渐清晰，关注地缘政治、再通胀预期兑现力度

工业金属行业概览

行业观点：

• 地缘冲突升级：地缘政治事件，如以色列对伊朗的袭击和西方国家对俄罗斯金属的制裁，引发了金属价格的显著波动，导致价格在地缘政治驱动下上涨。
• 再通胀预期：3月的美联储政策转变和中美宏观经济数据超预期，共同推动了工业金属价格的上涨。尽管美联储态度转向，该逻辑逐渐减弱，但4月金属价格的走势与传统逻辑相悖，显示了地缘政治因素的主导作用。

公司观点：

• 西部矿业：一季度业绩稳定，主要得益于玉龙铜矿的稳定生产和投资净收益的增加。玉龙铜矿三期扩建项目的推进预计将显著提升其铜钼产量。
• 天山铝业：业绩增长主要由铝价上涨和生产成本下降驱动，尤其是预培阳极成本的降低。这反映了铝行业的良好运营环境。

股票观点：

• 推荐关注贵金属和铜板块，特别是资源储备丰富、成长性突出的公司，如紫金矿业、银泰黄金、中金黄金、山东黄金、紫金矿业、金诚信、西部矿业、铜陵有色、洛阳钼业、盛达资源、赤峰黄金。
• 在新能源金属及小金属领域，看好锡行业标的锡业股份，以及受益于金锑价格上涨的湖南黄金。

风险提示：

• 美国通胀超预期
• 海外经济衰退超预期
• 国内经济复苏不及预期

本周行情回顾

铝行业数据追踪

• 生产数据
• 库存数据
• 毛利
• 进出口
• 表观消费量
• 下游开工情况
• 宏观库存周期

铜行业数据追踪

• 生产数据
• 库存数据
• 下游开工情况
• 进出口
• 实际消费量
• 冶炼数据

小金属数据跟踪

风险提示

• 美国通胀超预期
• 海外经济衰退超预期
• 国内经济复苏不及预期