华西机械继续强Call岱美股份白马强势开启重估之路双重通胀逻辑兑现

本周公司表现较好，市场关注度很高。我们全市场最早推荐积极发声，目前的观点是#持续强Call、珍惜山脚下的位置。与可比公司比较，公司930至今涨幅仅为15%，目前严重低估。本次核心阐述公司核心的“双重通胀”逻辑。#1、主业的通胀——品类拓展、 【华西机械】继续强Call#岱美股份：白马强势开启重估之路，“双重通胀”逻辑兑现且持续！ 本周公司表现较好，市场关注度很高。我们全市场最早推荐积极发声，目前的观点是#持续强Call、珍惜山脚下的位置。与可比公司比较，公司930至今涨幅仅为15%，目前严重低估。本次核心阐述公司核心的“双重通胀”逻辑。#1、主业的通胀——品类拓展、EPS有望持续提升。 1）主业高市占率高确定性。 公司阳板市占率在北美超过40%，头枕产品也逐步增强竞争力、顶饰等产品带来收入增量，26年收入中枢看到75亿元，中枢看到10亿+；27年有望收入及利润增速较26年继续提升。 2）品类扩张有望超预期。 公司三大主力产品正在积极拓宽，对接北美客户，单车ASP有望持续拓宽（目前Rivian部分车型的ASP已经到了万元）。 客户优势、产能优势，为公司拓品类提升EPS打牢基础。 我们强烈看好这部分预期差，是公司市值稳步拉升且低波的保证。 #2、机器人业务通胀——产品增量、ASP有望持续提升。 1）客户优势显著：公司北美客户优势显著，公司美国收入占比60%，且公司与北美包括T等车企大厂深度绑定，24年来自T的收入接近10亿元。 产能端，公司全球化布局，目前墨西哥有7个工厂，墨西哥工厂2018年开始投产，为后续的机器人业务打下坚实基础。 2）机器人业务快进展、强兑现：公司在皮肤、结构件、乃至工业场景端的应用场景有望实现较快进展。 目前已经拿到了一些定点，定点产品及金额有望持续提升，看好1-2月公司持续兑现增量。 总结：公司质地极优，且常年业绩、毛利率、现金流等优秀，我们将逐步看到公司基于优质的产品、客户、渠道、产能来拓品类（参考巨星科技的逻辑）。 高分红、高股息、低估值是公司优质的特征，目前阶段横向比较下，公司低估严重。 考虑双重通胀逻辑，短期第一目标市值300亿元；一年维度目标市值400亿元。