油脂日报

一、相关数据

• 交易咨询业务资格：证监许可[2011]1428号
• 日期：2026/10/22
• 研究员：张盼盼
• 邮箱：zhangpanpan_qh@chinastock.com.cn
• 期货从业资格证号：F03119783
• 投资咨询资格证号：Z0022908

二、市场分析及交易策略 【行业资讯】

1. 印尼棕榈油受厄尔尼诺气候影响，卡普阿斯河水位过低，导致毛棕榈油航运中断，农户收入减少，加工厂出货停滞。印尼棕榈油农户协会主席表示，本轮干旱不太会拖累明年全国棕榈油产量，预计11月雨季能保障作物生长。
2. 加拿大农业与农产品部AAFC最新供需报告显示，2026-27年度加拿大油菜籽期末库存预估为196.8万吨，略高于2025-26年度；出口预估维持在770万吨，国内用量预估上调至1440.1万吨。小麦期末库存预估从580万吨下调至565万吨，出口总量预估为2875万吨。
3. UOB KayHian 10月20-26日生产调查显示，Sabah和Sarawak棕榈油产量预计增产5%-18%，PM产量持平，整体增产3%-7%。

【逻辑分析】

• 国内市场（P/Y/OI）：棕榈油期价震荡小幅收跌，商业库存120.47万吨，环比增加4.40万吨，增幅3.79%，处于历史同期偏高水平。产地报价稳中有降，进口利润倒挂收窄至-100左右。现货市场货权集中，贸易商挺价心态强烈，基差持稳，终端维持刚需采购。随着产地进入传统减产季，马棕或将减产去库，但高基数下库存仍将持续。短期油脂处于震荡筑底阶段，建议止跌企稳后少量建仓远月多单。
• 豆油期价震荡小幅收涨，上周大豆实际压榨量222.34万吨，开机率60.35%。豆油商业库存146.21万吨，环比减少2.52万吨，降幅1.69%，仍处于历史同期偏高水平。未来几个月大豆到港将降至月均900万吨，豆油将逐渐小幅去库。大豆供应充足，油厂压榨量预计维持偏高水平，豆油库存高位，成本端仍有支撑。短期运行区间或在8800-9300。
• 菜油期价震荡小幅收涨，上周菜籽压榨量10.47万吨，开机率27.91%。菜油库存51.15万吨，处于历史同期较为中性水平。欧洲菜油FOB报价持稳1250美元附近，国内现货基差延续坚挺，成交维持清淡。后期菜籽到港可能导致菜油大幅累库，01短期运行区间或在10000-10500。

【交易策略】

1. 单边：短期油脂震荡运行，波动增加，中长期看涨下可逢低少量做多。
2. 套利：菜油1-5反套。
3. 期权：观望。

【风险提示】

• 中东地缘局势的变化
• 棕榈油增产累库超预期
• 天气明显改善

三、数据跟踪 数据来源：同花顺，银河期货研究所