新能源及有色金属日报：镍铁成本支撑继续下移，镍不锈钢低位震荡反弹

镍品种

市场分析：沪镍主力合约10月20日收于117720元/吨，上涨0.98%，成交量95049手，持仓量99983手。印尼NMDC暂停镍行业计划，ESDM确认2026年镍矿RKAB配额增至约2.90亿吨，INSG修正预测2026年全球原生镍市场过剩1.9万吨，2027年过剩7万吨。镍HMA降至15847.67美元/吨，成本重心下移。不锈钢“银十”需求未改善，硫酸镍下游采购情绪冷清。精炼镍库存高位，基本面偏弱。

镍矿方面：矿端定价权转向买方，印尼腐泥土矿升水转为负值，菲律宾雨季延期导致国内到港量高位。

现货方面：沪镍低位修复，精炼镍现货价格小幅上涨，升贴水多数回调，下游刚需采购为主。

宏观方面：美联储10月暂停加息预期巩固，推动有色金属估值修复，但市场对12月加息仍保持较高预期。中东局势紧张推动国际油价高位，能源通胀压力对美联储货币政策形成约束。国内LPR连续17个月保持不变。

策略：镍价受供应宽松、高库存及弱需求压制，短期以偏弱震荡为主，关注2027年RKAB审批及美国货币政策变化。

单边：区间操作为主，无跨期、跨品种、期现、期权。

风险：国内相关经济政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复。

不锈钢品种

市场分析：不锈钢主力合约10月20日收于13345元/吨，成交量170381手，持仓量125423手。SS期货小幅反弹，现货成交偏弱，低位震荡格局未改。

走势分析：国内不锈钢供应边际收缩，10月预计排产351.40万吨，环比下降1.16%。需求端“银十”旺季表现不及预期，地产产业链需求持续疲软。成本端原料价格持续下行，缓解钢厂利润压力。

现货方面：无锡、佛山市场不锈钢价格13925元/吨，304/2B升贴水600至950元/吨。

策略：短期不锈钢维持低位偏弱震荡，关注钢厂减产兑现情况、社会库存变化及终端订单改善情况。

单边：中性，无跨期、跨品种、期现、期权。

风险：国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复。