镍品种
- 市场分析：沪镍主力合约2025年12月18日开于113600元/吨，收于113940元/吨，上涨1.07%，成交量为97677手，持仓量85352手。反弹主要受技术超跌修复和宏观流动性改善推动，而非基本面实质性好转。印尼政府2026年镍矿石产量目标从3.79亿吨降至2.5亿吨，对镍价反弹起到一定推动作用。
- 镍矿：近期有成交落地，价格持稳。菲律宾北部矿山Eramen 1.4%镍矿FOB 40成交落地，装船效率尚可。下游工厂多需年前备库，采购压价心态放缓。印尼12月(二期)内贸基准价预计走跌，内贸升水维持在+25，预计持平。
- 现货：金川集团上海市场销售价格119800元/吨，上涨1300元/吨。现货交投一般，金川货源偏紧，升水上涨。金川镍升水6600元/吨，进口镍升水0-400元/吨，镍豆升水2450元/吨。
- 库存：沪镍仓单37513吨，LME镍库存253998吨。
- 策略：库存高企，供应过剩，预计镍价低位震荡。单边区间操作为主，无跨期、跨品种、期现、期权策略。
- 风险：国内经济政策、印尼政策、新任美国总统政策。
不锈钢品种
- 市场分析：2025年12月18日，不锈钢主力合约开于12380元/吨，收于12420元/吨，上涨0.81%，成交量为101495手，持仓量133015手。小幅反弹主要受技术超跌修复和原料镍价回升推动，但力度有限，显示市场信心不足。
- 现货：期货反弹带动现货报价修复，低价资源成交较好。无锡、佛山市场不锈钢价格12650元/吨，304/2B升贴水330-530元/吨。高镍生铁出厂含税均价884.0元/镍点，下跌1.00元/镍点。
- 策略：需求低迷、库存高企，成本重心下移，预计不锈钢低位震荡。单边中性策略，无跨期、跨品种、期现、期权策略。
- 风险：国内经济政策、房地产政策、印尼政策、新任美国总统政策。
图表
- 提供了LME镍、沪镍、精炼镍进口盈亏、仓单、库存、红土镍矿、镍铁、铬矿、铬铁、不锈钢价格、利润率、总库存等图表。
研究员与免责声明
- 研究员：王育武、陈思捷、师橙、封帆。
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