新能源及有色金属日报：宏观利空落地兑现，镍不锈钢低位反弹

镍品种

市场分析：2026年9月21日，沪镍主力合约收于123720元/吨，较前一交易日微跌0.11%，成交量为116760手，持仓量减少11511手。印尼政策扰动进入博弈阶段，宽松预期发酵，出口监管扩围信号释放。RKAB补充配额审批缓慢，WBN复产但具体进度待定。厄尔尼诺影响印尼镍矿供给，水电供给或受影响。HPM新政大幅下调低品位镍矿CF至14%。MHP市场供需偏宽松，高冰镍系数持稳，高镍生铁价格下行。需求端，金九银十旺季预期落空，终端刚需疲软，钢厂挺价松动，304冷轧亏损，库存原料倒挂加深。新能源方面，正极材料产量预计下降，三元电池需求疲软。

镍矿方面：菲律宾雨季将至，国内铁厂备库提升，矿价呈弱稳态势。菲律宾Ni:1.3% CIF连云港报44.5美元/湿吨，Ni:0.9%低铝矿报40美元/湿吨；印尼Ni:1.6% Mc35% CIF报64.88美元/湿吨，均环比持平。

现货方面：金川镍升水4100元/吨，交投氛围一般，以刚需采购为主。沪镍仓单量93885吨，LME镍库存278526吨。

宏观方面：中美元首会晤，中东局势边际缓和，CIF印尼硫磺价格990美元/吨，国内9月LPR不变。

策略：关注印尼RKAB中期配额及美国加息预期。镍价预计弱势震荡，关注印尼政策及宏观面联动。

单边：区间操作为主，无跨期、跨品种、期现、期权。

风险：国内经济政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复。

不锈钢品种

市场分析：2026年9月21日，不锈钢主力合约收于13725元/吨，成交量167053手，持仓量减少4171手。传统旺季证伪，备货未展开。《钢铁行业全面开展自律控产降库存的倡议书》发布，全行业执行产量调控。9月排产计划小幅下调，环比下降3.31%，同比仍增长5.56%。需求端，固定资产投资持续下滑，家电等领域排产下降。

现货方面：期货盘面反弹，现货报价稳定，成交偏淡，以刚需采购为主。无锡市场不锈钢价格14175元/吨，佛山市场14150元/吨，304/2B升贴水475至725元/吨。

策略：供给增长预期强于需求端，成本支撑可能向下移动，旺季不旺，预计延续震荡偏弱格局。

单边：中性，无跨期、跨品种、期现、期权。

风险：国内经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复。