镍品种
市场分析：2026年3月26日，沪镍主力合约开于138750元/吨，收于135860元/吨，涨跌幅0.41%，成交量412306手，持仓量179895手。当前镍价处于政策面与基本面博弈状态，印尼镍矿开采配额下调提供长期支撑，但供应端产量上升、库存垒加，需求端不锈钢厂利润改善但消费淡季，宏观及供需格局压制价格。
消息面：印尼恒嘉雅镍矿暂停作业，印尼能源部长表示或放宽煤炭和镍生产目标，美国对伊朗军事方案传闻，多空消息交织但整体压制镍价。
镍矿方面：印尼供应趋紧，大K岛运营不确定性增加，市场静待下月镍矿升水落地；菲律宾镍矿报价坚挺，1.3%矿CIF报价65美元/湿吨。
现货方面：镍价强势运行但成交一般，移仓换月至2605合约，金川镍升贴水大幅下挫至5400元/吨，进口镍升水降至-200元/吨，镍豆升水2450元/吨。沪镍仓单量57593吨，LME镍库存282240吨。
策略：沪镍短期维持宽幅震荡，印尼矿端供应约束提供长期支撑，多空分歧明显，预计短期区间震荡。
单边：区间操作为主，无跨期、跨品种、期现、期权策略。
风险：国内经济政策变动、印尼政策变动、新任美国总统政策。
不锈钢品种
市场分析：2026年3月26日，不锈钢主力合约收于14390元/吨，成交量183602手，持仓量120397手。价格受镍价主导，供应端节后复工复产节奏加快，供应压力显现；消费端缓慢恢复但速度偏慢，库存难以回升对价格起底部支撑。
现货方面：期货带动现货信心回暖，询盘成交活跃，但高价货源接受度有限，无锡市场不锈钢价格14500元/吨，304/2B升贴水130-330元/吨。
策略：基本面供给增长预期强于需求端，成本支撑仍在，宏观及政策影响成为主要驱动，短期跟随镍价走势，预计维持震荡。
单边：中性，无跨期、跨品种、期现、期权策略。
风险：国内经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统政策。
图表：提供了LME镍价、沪镍价、库存、镍矿报价、镍铁价格、铬矿价格、不锈钢价格、利润率、库存等图表。
资料来源：SMM，华泰期货研究院
本期分析研究员：师橙，封帆，陈思捷
联系人：蔺一杭
免责声明：报告基于可靠公开信息编制，观点仅供参考，不保证信息准确性及完整性，投资者需自行判断。
