新能源及有色金属日报：宏观因素持续影响，镍不锈钢震荡上涨

镍品种

市场分析
2026年8月20日，沪镍主力合约开于129020元/吨，收于129190元/吨，上涨0.90%，成交量198463手，持仓量100021手。镍价处于政策面与基本面博弈状态，印尼政策扰动进入密切博弈阶段，宽松预期发酵，但出口监管扩围信号释放。ESDM已开始审批部分企业RKAB配额，市场交易配额放宽预期增强。供给端，HPM新政落地，硫磺供应紧张推高价格，MHP市场供需偏宽松，高冰镍系数持稳，高镍生铁供应恢复预期增强。需求端，不锈钢传统消费淡季，终端刚需疲软，钢厂挺价松动，现货报价跟随盘面回落，钢厂利润收窄，废不锈钢替代红利弱化。新能源方面，7月三元正极材料产量环比增加2.48%，下游采买意愿偏弱。国内镍期货库存有所消化但显性库存仍处历史高位。

镍矿方面
菲律宾1.3%品位报价为34美元/湿吨，国内铁厂对1.4%品位CIF采购价在57美元/湿吨。印尼内贸矿Ni:1.6% Mc35% CIF报66.77美元/湿吨，升水保持于+2~+5美元/湿吨区间。总体矿价运行平稳。

现货方面
中国精炼镍27仓库库存减少306吨至116783吨，中国14港港口镍矿库存减少27.55万湿吨至1148.1万湿吨。金川镍升水1550元/吨，进口镍升水50元/吨，镍豆升水50元/吨。沪镍仓单量102197吨，LME镍库存268194吨。

宏观方面
美国财政部扩大长期国债回购规模，美元走低提振有色金属，但美联储7月会议纪要偏鹰。美国初请失业金降至20.6万，低于预期。美伊谈判未突破，硫磺价格维持1100美元/吨（CIF印尼）附近震荡。国内LPR连续15个月不变。

策略
关注印尼RKAB中期配额及美国通胀动向。镍价预计将保持震荡态势，政策面及宏观面为主要驱动，中东局势、印尼政策预期收紧、美元高位震荡对镍价形成双边压制。若印尼RKAB配额出现预期外变动，可能出现大幅波动。

单边策略
区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无。

风险
国内相关经济政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复。

不锈钢品种

市场分析
2026年8月20日，不锈钢主力合约开于14320元/吨，收于14300元/吨，成交量193239手，持仓量110746手。欧盟新版钢铁贸易机制落地，设定不锈钢配额及上调配额外关税，并设定“熔炼与浇铸”原产地规则限制。国务院印发《城市更新“十五五”规划》，推动城市更新万亿投资。供给端，钢厂高排产计划继续环增，200系环比增加17.14万吨，300系环比下降13.7万吨，印尼不锈钢8月预估产量环比下降12.7%，总体供给略有增加。需求端，上海出台楼市新政，精准施策“卖旧买新”有望提升市场热度，但传统不锈钢需求行业持续低迷，7月一线城市新建商品住宅销售价格同比下降1.1%，中国1-7月固定资产投资同比下降6.7%。2026年8月三大白电排产合计总量为2833万台，较去年同期下降6.3%。

现货方面
期货盘面震荡上行，现货报价跟随上行，整体仍以刚需采购为主，成交略有回暖。无锡市场不锈钢价格为14625元/吨，304/2B升贴水为375至525元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.00元/镍点至1127.0元/镍点。

策略
基本面方面供给增长预期强于需求端，但成本支撑仍在，宏观及政策影响成为不锈钢走势的主要驱动，短期不锈钢仍将跟随镍价走势，预计将维持震荡。

单边策略
中性，跨期、跨品种、期现、期权均无。

风险
国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复。