新能源及有色金属日报：宏观情绪影响，镍不锈钢震荡下跌

镍品种 市场分析 2026-03-03日沪镍主力合约开于139500元/吨，收于135450元/吨，较前一交易日收盘变化-3.16%，当日成交量为730033（+175596）手，持仓量为218764（-349）手。 期货方面：昨日沪镍主力合约呈低开低走、探底回升的弱势震荡格局。走势主要受宏观层面得影响为主：首先，美元指数走强，压制大宗商品价格；其次，美股波动引发商品市场整体抛售情绪；最后，地缘冲突影响市场风险偏好，资金避险情绪上升。 镍矿方面：Mysteel方面消息，镍矿市场延续偏强运行格局。菲律宾镍矿方面，矿山报价维持坚挺，暂无新的公开招标消息。印尼方面，ESDM设定2026年镍矿产量目标2.09亿吨，主要于测算特许权使用费收入，并非新设生产配额，不影响当前RKAB执行。据Mysteel调研，今日有Ni:1.5%品位镍矿，升水39美元/湿吨，CIF价格约62美元/湿吨的成交。印尼RKAB配额审批收紧导致的供应硬缺口持续发酵内贸市场可流通现货资源吃紧，供应紧张局面短期难以缓解。 现货方面：日内镍价大幅回落，市场整体成交偏淡。下游企业刚需采购为主，询价氛围有所回暖但实际成交有限。终端市场尚未完全恢复生产，对高价接受度偏低。金川镍升水变化-200元/吨至6950元/吨，进口镍升水变化0元/吨至-150元/吨，镍豆升水为2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为53649（-72）吨，LME镍库存为287976（0）吨。 策略 虽然终端需求方面仍表现较为低迷，但镍矿紧张、地缘冲突，推动镍成本持续走高，导致镍供给预期持续紧张，且宏观方面，国内市场对政策利好预期增强，流动性保持充裕，预计镍价将保持高位震荡态势。 单边：区间操作为主跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 不锈钢品种 市场分析 2026-03-03日，不锈钢主力合约开于14390元/吨，收于14185元/吨，当日成交量为137750（-22339）手，持仓量为65361（-4171）手。 期货方面：受沪镍走低影响，昨日不锈钢主力合约呈高开低走、震荡偏弱格局。现货市场高位报价有回落操作，销售端观望情绪浓厚，需求端下游陆续复产，询价氛围逐渐回暖，但\"金三银四\"旺季需求尚未完全释放，实单成交有限。此外，不锈钢库存近期有所累积，市场关注旺季消化能力。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 现货方面：期货盘面走弱，下游采购积极性不高，以按需采购为主，库存去化放缓。无锡市场不锈钢价格为14450（+0）元/吨，佛山市场不锈钢价格14450（+0）元/吨，304/2B升贴水为355至555元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.00元/镍点至1087.5元/镍点。 策略 成本端镍价、高镍生铁价格不断升高，叠加“金三银四”消费旺季预期作用下，预计不锈钢价格将保持高位震荡。但受高库存以及终端房地产低迷压制，价格冲高幅度受限。 单边：区间操作为主跨期：无跨品种：无期现：无期权：无风险 国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 图表 图1：LME收盘价及现货价格丨单位：美元/吨....................................................................................................................4图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格丨单位：元/吨..................................................................................................4图3：精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨.......................................................................................................................................4图4：沪镍仓单丨单位：吨........................................................................................................................................................4图5：LME镍注册仓单丨单位：吨...........................................................................................................................................4图6：SMM镍六地总库存丨单位：吨.......................................................................................................................................4图7：红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨...........................................................................................................................5图8：中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点...............................................................................................................................5图9：中国主流进口铬矿价格丨单位：元/千吨.......................................................................................................................5图10：主产区高碳铬铁价格丨单位：元/50基吨.....................................................................................................................5图11：佛山不锈钢卷价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................5图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨......................................................................................................................5图13：304不锈钢主流生产利润率丨单位：%........................................................................................................................6图14：不锈钢总库存丨单位：吨..............................................................................................................................................6 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 封帆 师橙 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com