新三板周报：证监会：积极研究“三类股东”的适格性问题

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和重要声明。  主要观点： 证监会：正积极研究“三类股东”适格性问题（证券时报网，2017年12月29日） 12月29日，证监会网站发布关于政协十二届全国委员会第五次会议第1791号(财税金融类167号)提案的答复中表示，针对部分存在“三类股东”的新三板公司，已有多家存在“三类股东”的拟上市企业提交IPO申请获受理。鉴于“三类股东”作为拟上市企业股东涉及发行人股权清晰等发行条件及相关信息披露要求，证监会正积极研究“三类股东”作为拟上市企业股东的适格性问题。 证监会表示，下一步将进一步完善市场分层的制度与办法，为众多挂牌企业提供差异化的制度供给，不断提高新三板服务实体经济的能力。 年末新三板一揽子改革方案出台，监管层正面回应了“三类股东”问题，2018年新三板的整体性机会值得期待。 上周新三板成指（899001）收于1275.32点，环比下跌0.17%；新三板做市（899002）收于993.65点，环比上涨0.59%。日平均成交额（协议和做市合计）为9.89亿元，较前一交易周减少1.35亿元。新增0家做市转让企业。 从成交情况看，上周做市转让企业和协议转让企业分别成交26,582.86万股和157788.03万股，做市转让环比上升4.89%，协议转让环比上升6.80%；做市转让企业和协议转让企业分别成交金额10.68亿元和70.84亿元，做市转让环比下降10.93%，协议转让环比上升31.68%。 上周新三板新增挂牌企业27家。目前，新三板总挂牌企业家数达到11,630家（截至2017年12月31日），其中做市转让企业数达1,343家，协议转让企业数达10,297家。 从行业分布来看，工业、信息技术、非日常生活消费品和原材料四个行业是大头，分别拥有3,370家、3,076家、1,727家和1,329家挂牌企业，占企业挂牌总数的比例分别达到28.97%、26.45%、14.85%、11.43%。 日期：2018年01月02日 分析师: 陈健宓 Tel: 021-53686133 E-mail: chenjianmi@shzq.com SAC证书编号： S0870514080001 报告编号： XSBRB 首次报告日期：2016年9月8日 证监会：积极研究“三类股东”的适格性问题 －新三板周报（2017.12.25-2018.1.1） 证券研究报告/新三板/新三板周报 证券研究报告/新三板/定期周报 2 2018年01月02日 一、重要新闻回顾 1. 新东方网拟申请终止在新三板挂牌（新浪财经，2017年12月27日） 12月27日消息，新三板公司新东方网日前发布公告称，拟申请终止在新三板挂牌。 公告称，北京新东方迅程网络科技股份有限公司（以下简称“公司”）根据公司战略发展需要，经慎重考虑，公司于 2017 年 12 月 25 日召开第一届董事会第十四次会议，审议并通过了《关于申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的议案》、《关于提请股东大会授权董事会全权办理公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌相关事宜的议案》和《关于申请公司股票终止挂牌对异议股东的保护措施的议案》，并提请公司召开 2018 年第一次临时股东大会审议上述议案。 新东方网拟于股东大会审议通过后及时向全国中小企业股份转让系统有限责任公司提交终止挂牌的申请，具体终止挂牌时间以全国中小企业股份转让系统有限责任公司批准的时间为准。 为保护可能存在的异议股东权益，公司控股股东承诺，将由控股股东或指定方对异议股东所持公司的股份进行回购。后续将与异议股东进一步洽谈，对异议股东持有的公司股份以不低于异议股东取得该部分股份时的成本价格进行回购，具体价格及回购方式以双方协商确定为准。 新东方网称，申请公司股票在全国中小企业股份转让系统有限责任公司终止挂牌的相关事宜尚需公司股东大会审议，故终止挂牌事宜尚存在不确定性。 2．证监会：正积极研究“三类股东”适格性问题（证券时报网，2017年12月29日） 12月29日，证监会网站发布关于政协十二届全国委员会第五次会议第1791号(财税金融类167号)提案的答复中表示，针对部分存在“三类股东”(即契约型私募基金、资产管理计划和信托计划)的新三板公司，证监会并未在IPO申请及受理阶段设置差别性政策，已有多家存在“三类股东”的拟上市企业提交IPO申请获受理。同时，鉴于“三类股东”作为拟上市企业股东涉及发行人股权清晰等发行条件及相关信息披露要求，目前，证监会正积极研究“三类股东”作为拟上市企业股东的适格性问题。 证监会表示，证监会对贫困地区符合条件的IPO申请企业实行“即报即审、审过即发”的优先审核政策，但是审核标准不降低、环节 证券研究报告/新三板/定期周报 3 2018年01月02日 不减少、程序不压缩；同时对贫困地区企业采取现场检查措施，对贫困地区企业财务信息披露质量进行检查，确保贫困地区上市企业的质量。相比之下，证监会对股东人数不超过200人的公司挂牌新三板豁免核准，新三板挂牌企业已逾万家，创新层挂牌企业已逾千家。因此，新三板挂牌企业直接转板或开通IPO绿色通道的制度设计，需统筹考虑市场公平与监管秩序，审慎研究推进。 证监会表示，分层制度是新三板重要的基础性管理制度。下一步，证监会将进一步完善市场分层的制度与办法，为众多挂牌企业提供差异化的制度供给，不断提高新三板服务实体经济的能力。 二、新三板挂牌情况概览 1. 新三板挂牌公司11,630家 上周新三板新增挂牌企业27家。目前，新三板总挂牌企业家数达到11,630家（截至2018年1月1日），其中做市转让企业数达1,343家，协议转让企业数达10,297家。 从行业分布来看，工业、信息技术、非日常生活消费品和原材料四个行业是大头，分别拥有3,370家、3,076家、1,727家和1,329家挂牌企业，占企业挂牌总数的比例分别达到28.97%、26.45%、14.85%、11.43%。 图 1挂牌公司行业分布 2. 新增挂牌公司财务概要 本周新挂牌的公司其收入和净利润的均值分别为9104.07万元和427.14万元，净利润率均值为4.22%。 表1 新增挂牌公司情况一览 证券代码 证券简称 总营收 净利润 净利润率 (万元) (万元) 872504.OC 新日月 24364.57 1059.31 4.35% 数据来源：WIND、上海证券研究所 数据来源:Wind资讯各行业挂牌家数GICS工业(NEEQ) 28.97 %GICS信息技术(NEEQ) 26.45 %GICS非日常生活消费品(NEEQ) 14.85 %GICS原材料(NEEQ) 11.43 %GICS医疗保健(NEEQ) 6.18 %GICS日常消费品(NEEQ) 5.34 %GICS电信业务(NEEQ) 2.08 %GICS能源(NEEQ) 1.77 %GICS金融(NEEQ) 1.37 %GICS房地产(NEEQ) 0.83 %GICS公用事业(NEEQ) 0.73 % 证券研究报告/新三板/定期周报 4 2018年01月02日 872519.OC 兴中股份 2111.65 72.84 3.45% 872428.OC 尚途国旅 5228.52 65.46 1.25% 872512.OC 华兴科技 3788.3 373.22 9.85% 872509.OC 攀高股份 2348.58 128.34 5.46% 871825.OC 荣邦科技 2731.18 127.01 4.65% 872475.OC 知稻股份 13784.88 536.24 3.89% 872521.OC 安徽华辰 4122.7 468.19 11.36% 872511.OC 智林股份 2521.01 61.33 2.43% 872532.OC 格瑞特 1298.54 161.51 12.44% 872508.OC 兄弟伊兰 8592.37 853.88 9.94% 872416.OC 兴艺印刷 15579.17 603.47 3.87% 872465.OC 中荷花卉 603.95 -68.39 -11.32% 872503.OC 海利华科 5120.07 89.59 1.75% 872520.OC 皋液重工 3969.32 81.67 2.06% 872515.OC 启创环境 3469.67 754.03 21.73% 872449.OC 捷儿金 1,507.07 143.18 9.50% 872459.OC 祥珑科技 1,330.88 82.44 6.19% 872506.OC 合信科技 6,053.51 1,440.36 23.79% 872300.OC 玉柴动力 94,995.90 4,338.01 4.57% 872410.OC 华夏文广 6,458.91 598.40 9.26% 872426.OC 奥祥股份 10,271.95 229.82 2.24% 872468.OC 万田检测 1,421.76 142.69 10.04% 872502.OC 鹏飞物流 10,942.49 167.20 1.53% 872413.OC 利化爆破 5,378.90 330.09 6.14% 872173.OC 富顺新材 4,800.85 258.54 5.39% 872369.OC 舜大能源 3,013.11 -1,565.72 -51.96% 数据来源：WIND、上海证券研究所 3. 本周新增0家做市转让企业 上周新三板成指（899001）收于1275.32点，环比下跌0.17%；新三板做市（899002）收于993.65点，环比上涨0.59%。日平均成交额（协议和做市合计）为9.89亿元，较前一交易周减少1.35亿元。新增0家做市转让企业。 三、新三板成交情况概览 1.做市转让成交量上升，协议转让成交量上升 从成交情况看，上周做市转让企业和协议转让企业分别成交26,582.86万股和157788.03万股，做市转让环比上升4.89%，协议转让环比上升6.80%；做市转让企业和协议转让企业分别成交金额10.68亿元和70.84亿元，做市转让环比下降10.93%，协议转让环比上升31.68%；一周内换手率（按流通股本计），做市转让企业为0.295%，协议转让企业为0.575%。市场成交总量为18.44亿股，环比前一交易 证券研究报告/新三板/定期周报 5 2018年01月02日 周上升6.52%；成交总额为81.52亿元，环比前一交易周上升23.92%。 图2做市转让成交量环比上升（单位：万股） 图3协议转让成交量环比上升（单位：万股） 3．新三板下跌板块多于上涨板块，其中非日常生活用品板块涨幅最大；日常消费品板块跌幅最大。 按行业板块划分，一周涨幅前三名依次是非日常生活用品板块4.20%、能源板块2.68%和原材料2.08%；下跌板块为公共事业-2.06%、医疗保健-2.42%和日常消费品-4.56%，市场总体处于震荡调整的格局。 数据来源：WIND、上海证券研究所 数据来源：WIND、上海证券研究所 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,0002016-12-16 2017-01-06 2017-01-27 2017-02-17 2017-03-10 2017-03-31 2017-04-21 2017-05-12 2017-06-02 2017-06-23 2017-07-14 2017-08-04 2017-08-25 2017-09-15 2017-10-06 2017-10-27 2017-11-17 2017-12-08 2017-12-29 做市转让 050,000100,000150,000200,0002016-12-16 2017-01-06 2017-01-27 2017-02-17 2017-03-10