新三板周报：证监会表态“三类股东”问题 审慎研究推进转板

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和重要声明。  主要观点： 证监会表态‚三类股东‛问题 审慎研究推进转板（东方财富网，2017年7月13日） 全国人大代表、圣泉集团董事长唐一林提交的《关于发展新三板市场的建议》得到监管部门答复。这也是证监会首次对新三板三大问题进行信息披露。主要内容有： 证监会明确‚没有在IPO申请及受理阶段设置差别性政策。‛实际上，三类股东的企业是卡在审核环节。正如证监会所说，‚多家存在‘三类股东’的拟上市公司提交IPO申请并获受理。‛并没有说受理之后如何处置。证监会强调‚作为拟上市企业股东涉及发行人股权清晰等发行条件及相关信息披露要求。‛这与3月16日上交所《新三板挂牌企业IPO需要注意什么问题？》中强调的‚股权清晰和稳定性‛范围有所收窄。本次证监会强调了‚三类股东作为拟上市企业股东的适格性问题。‛将这一热点问题上升到法律层面。什么是‚适格性‛，就是从特定权利或者法律关系上确认三类股东有没有不适合担任股东的情形，是否具备法律、法规和规范性文件规定的担任股份公司股东的主体资格。这就清楚为什么证监会对‚三类股东‛是‚积极研究‛的态度了。其背后含义就是正在寻找法律方面突破口，并且突破口是有的。 唐一林在建议中还提到建立转板绿色通道和精选层，他提议，尽快推出直接转板试点或IPO审批绿色通道，为避免对A股市场造成冲击，建议制定较高的转板标准。 证监会在答复函中对此也进行了回应。证监会表示，‚新三板挂牌企业直接转板或开通IPO绿色通道的制度设计需要统筹考虑市场公平与监管秩序，审慎研究推进。‛ 上周新三板成指（899001）收于1242.90点，环比上涨1.445%；新三板做市（899002）收于1047.99点，环比下跌0.54%。日平均成交额（协议和做市合计）为7.12亿元，较前一交易周减少1.33亿元。终止挂牌企业31家，新增做市转让企业共2家。 从成交情况看，上周做市转让企业和协议转让企业分别成交 23,962.6万股和48,723.8万股，做市转让环比上升11.36%，协议转让环比下降46.28%；做市转让企业和协议转让企业分别成交金额10.29亿元和25.33亿元，做市转让环比下降12.42%，协议转让环比下降17.06%。 上周新三板新增挂牌企业13家，和前一周持平。目前，新三板总挂牌企业家数达到11270家（截至2017年7月14日），其中做市转让企业数达1527家，另有待挂牌企业77家，待审企业1178家。 日期：2017年7月17日 分析师: 陈健宓 Tel: 021-53686133 E-mail: chenjianmi@shzq.com SAC证书编号： S0870514080001 报告编号： XSBZB 首次报告日期：2016年8月18日 证监会表态“三类股东”问题 审慎研究推进转板 －新三板周报（2017.7.10-2017.7.16） 证券研究报告/新三板/定期周报 证券研究报告/新三板/定期周报 2 2017年7月17日 一、重要新闻回顾 1. 证监会表态‚三类股东‛问题 审慎研究推进转板（东方财富网，2017年7月13日） 全国人大代表、圣泉集团(830881)董事长唐一林提交的《关于发展新三板市场的建议》得到监管部门答复。圣泉集团官方网站第一时间发布了证监会的《对十二届全国人大五次会议第2432号建议的答复》文件照片版，这也是证监会首次对新三板三大问题进行信息披露。其中看点颇多： 证监会明确‚没有在IPO申请及受理阶段设置差别性政策。‛实际上，三类股东的企业是卡在审核环节。正如证监会所说，‚多家存在‘三类股东’的拟上市公司提交IPO申请并获受理。‛并没有说受理之后如何处置。 更重要的是证监会强调‚作为拟上市企业股东涉及发行人股权清晰等发行条件及相关信息披露要求。‛这与3月16日上交所《新三板挂牌企业IPO需要注意什么问题？》中强调的‚股权清晰和稳定性‛范围有所收窄。 上交所实际上是把‚三类股东‛等同于‚持股平台‛，更关注存续期问题。而本次证监会强调了‚三类股东作为拟上市企业股东的适格性问题。‛将这一热点问题上升到法律层面。 什么是‚适格性‛，就是从特定权利或者法律关系上确认三类股东有没有不适合担任股东的情形，是否具备法律、法规和规范性文件规定的担任股份公司股东的主体资格。 这就清楚为什么证监会对‚三类股东‛是‚积极研究‛的态度了。其背后含义就是正在寻找法律方面突破口，并且突破口是有的。 唐一林在建议中还提到建立转板绿色通道和精选层，他提议，尽快推出直接转板试点或IPO审批绿色通道，为避免对A股市场造成冲击，建议制定较高的转板标准。 证监会在答复函中对此也进行了回应。证监会表示，‚目前，证监会对股东人数不超过200人的公司挂牌新三板豁免行政审批，新三板挂牌企业已逾万家，创新层挂牌企业逾千家。因此，新三板挂牌企业直接转板或开通IPO绿色通道的制度设计需要统筹考虑市场公平与监管秩序，审慎研究推进。‛ 二、新三板挂牌情况概览 1. 新三板挂牌公司11270家 证券研究报告/新三板/定期周报 3 2017年7月17日 上周新三板新增挂牌企业13家，和前一周持平。目前，新三板总挂牌企业家数达到11270家（截至2017年7月14日），其中做市转让企业数达1527家，另有待挂牌企业77家，待审企业1178家。 从行业分布来看，工业、信息技术、非日常生活消费品和原材料四个行业是大头，分别拥有3251家、3001家、1647家和1308家挂牌企业，占企业挂牌总数的比例分别达到28.85%、26.53%、14.61%、11.61%。 图 1挂牌公司行业分布 2. 新增挂牌公司财务概要 上周新挂牌的公司其收入和净利润的均值分别为14604.57万元和1342.68万元，净利润率均值为11.76%，上周挂牌的公司净利润率均值为-12.60%，本周比上周增加24.36% 表1 新增挂牌公司情况一览 证券代码 证券简称 总营收 净利润 净利润率(%) (万元) (万元) 871678.OC 掌中飞天 4,059.42 399.31 9.84% 871687.OC 丽正软件 670.80 137.67 20.52% 871395.OC 新金山 9,400.95 1,301.36 13.84% 871668.OC 先捷电子 2,899.44 288.48 9.95% 871684.OC 六合股份 1,213.17 115.14 9.49% 871601.OC 中技克美 1,848.84 357.95 19.36% 871657.OC 易瑾文化 1,859.15 269.98 14.52% 871667.OC 石羊农科 106,697.04 3,672.39 3.44% 871672.OC 新亚胜 13,785.25 2,160.04 15.67% 871570.OC 易联金控 26,803.87 8,202.30 30.60% 871639.OC 爱尔福克 4,568.16 22.36 0.49% 871676.OC 嘉悦科技 13,680.60 490.33 3.58% 871686.OC 一安高新 2,372.75 37.50 1.58% 数据来源：WIND、上海证券研究所 数据来源:Wind资讯各行业挂牌家数GICS工业(NEEQ) 28.85 %GICS信息技术(NEEQ) 26.63 %GICS非日常生活消费品(NEEQ) 14.61 %GICS原材料(NEEQ) 11.61 %GICS医疗保健(NEEQ) 6.18 %GICS日常消费品(NEEQ) 5.3 %GICS电信业务(NEEQ) 2.06 %GICS能源(NEEQ) 1.82 %GICS金融(NEEQ) 1.43 %GICS房地产(NEEQ) 0.81 %GICS公用事业(NEEQ) 0.71 % 证券研究报告/新三板/定期周报 4 2017年7月17日 数据来源：WIND、上海证券研究所 3. 新增做市转让企业2家 上周新三板成指（899001）收于1242.90点，环比上涨1.445%；新三板做市（899002）收于1047.99点，环比下跌0.54%。日平均成交额（协议和做市合计）为7.12亿元，较前一交易周减少1.33亿元。终止挂牌企业31家，新增做市转让企业共2家。 三、新三板成交情况概览 1.协议转让成交量上升，做市转让成交量下降 从成交情况看，上周做市转让企业和协议转让企业分别成交 23,962.6万股和48,723.8万股，做市转让环比上升11.36%，协议转让环比下降46.28%；做市转让企业和协议转让企业分别成交金额10.29亿元和25.33亿元，做市转让环比下降12.42%，协议转让环比下降17.06%；一周内换手率（按流通股本计），做市转让企业为0.2595%，协议转让企业为0.2307%。市场成交总量为7.27亿股，环比前一交易周下降35.23%；成交总额为35.62亿元，环比前一交易周下降15.77%。 图2做市转让成交量环比下降（单位：万股） 图3协议转让成交量环比上升（单位：万股） 数据来源：WIND、上海证券研究所 020,00040,00060,00080,0002016-07-08 2016-08-08 2016-09-08 2016-10-08 2016-11-08 2016-12-08 2017-01-08 2017-02-08 2017-03-08 2017-04-08 2017-05-08 2017-06-08 2017-07-08 做市转让 证券研究报告/新三板/定期周报 5 2017年7月17日 2. 新三板上涨板块多于下跌板块，其中日常消费品板块涨幅最大；公用事业板块跌幅最大。 按行业板块划分，一周涨幅前三名依次是日常消费品板块7.35%、电信业务5.92%、金融5.80%；下跌板块为公用事业-16.20%。市场总体处于震荡调整的格局。 图4新三板上涨板块多于下跌板块 四、新三板融资情况概览 上周共有54家公司披露了定向增发预案，比前一周减少5家， 预计共募集资金22.49亿元，环比前一周减少17.81%。认购形式以现金为主，资金用途主要是补充公司流动资金、项目融资、融资收购其他资产以及引入战略投资者，发行对象涵盖境内自然人、股东和机构 数据来源：WIND、上海证券研究所 数据来源：WIND、上海证券研究所 050,000100,000150,0002016-07-08 2016-08-08 2016-09-08 2016-10-08 2016-11-08 2016-12-08 2017-01-08 2017-02-08 2017-03-08 2017-04-08 2017-05-08 2017-06-08 2017-07-08 协议转让 7.35 5.92 5.80 3.38 2.38 2.29 2.24 1.98 1.21 0.65 -16.20 -20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.00日常消费品 电信业务 金融 能源 医疗保健 工业 原材料 非日常生活消费品 房地产 信息技术 公用事业 证券研究报告/新三板/定期周报 6 2017年7月17日 投资者三个类别。 表3本周新三板定增公司情况一览 代码 名称 预案公告日 增发价格 增发数量(万股) 预计募集资金(万元) 发行对象 认购方式 定向增发目的 430347.OC 地大信息 2017-07-14 3.50 80.00 280.00 机构投资者 现金 项目融资 833648.OC 得轩堂 2017-07-14 10.00 100.00 1,000.00 大股东,机构投资者,境内自然人 现金 项目融资 833818.OC 威克曼 2017-07-14 10.00 104.00 1,040.00 机构投资者 现金 项目融