新三板周报：重大利好，证监会明确IPO“三类股东”问题监管要求

-1- 敬请参阅最后一页特别声明 张帅 分析师 SAC执业编号：S1130511030009 (8621)60230213 zhangshuai@gjzq.com.cn 孟鹏飞 联系人 (8621)61357479 mengpf@gjzq.com.cn 韦俊龙 联系人 (8621)60893126 weijunlong@gjzq.com.cn 重大利好，证监会明确IPO“三类股东”问题监管要求 市场回顾  新三板市场点评 重大利好，证监会明确IPO“三类股东”问题监管要求 1月12号， 中国证监会新闻发言人常德鹏在例行新闻发布会上对新三板市场关注的IPO“三类股东”问题政策进行了介绍，目前监管层主要提出如下四项监管要求。（来源：证监会） 1）公司控股股东、实际控制人、第一大股东不得为“三类股东”。2）要求“三类股东”已经纳入金融监管部门有效监管。3）要求对“三类股东”做穿透式披露，防范利益输送行为。4）要求“三类股东”对其存续期作出合理安排。 点评：三类股东由于监管困难，严重影响此类新三板企业的IPO进程，市场极为关注。证监会终于正面回复三类股东问题，给出了解决方案：非实控人/第一大股东、纳入监管、穿透披露、合理安排存续期保证稳定。这对于三板市场是一个大利好，虽然三类股东穿透披露仍然困难，但明确了问题性质和解决方案，市场也可以明确的作出应对，而非之前的猜想/抱有幻想等不确定状态。  新三板行情、挂牌、融资情况回顾 1）上周三板成指减少4.9 %，做市指数减少0.97%；上周成交量增加79.56 %，成交额增加92.89%。上周三板成指（899001）收盘 1219.85，环比减少4.9%，三板做市（899002）收盘976.74，环比减少0.97%。上周市场成交量为12.2亿股，环比增加79.56%；成交额为50.09亿元，环比增加92.89% 。其中做市企成交量和成交金额分别为1.86亿股和5.94亿元，分别环比增加44.83%和增加26.9%；协议企业成交量和成交金额分别为10.34亿股和44.15亿元，分别环比增加87.64%和增加107.4%。 2）新增挂牌0家，累计挂牌11685。上周挂牌家数为0。截至1月14日，新三板挂牌公司达11685家，上周净减企业8家。已挂牌企业总股本为7054.11亿股，流通股本3642.59亿股。从WIND一级行业分布来看，新三板已挂牌企业行业分布前三名为：工业（3386家），信息技术（3309家），可选消费（1692家）。 3）融资概况：融资额12.36亿元，资金主要流向材料和信息技术。上周共发布41笔定增方案，计划共募集资金12.36亿元，环比增加8.66%；上周拟募集资金流向前三的行业为：材料（25.92%）、信息技术（25.71%）和可选消费（18.89%）。 4）上周新增上市辅导2家，慧云股份体量最大。上周新增2家挂牌企业进行上市辅导。根据 2016 年报披露的数据，2家进行上市辅导的企业中，慧云股份的营业收入最高，为1.93亿元；慧云股份净利润最高，为0.85亿元。  市场其他要闻 1）全国股转公司发布了2017年市场统计快报；2）惠泽龙高级管理人员辞职，持有公司10,000股；3）首批新三板业绩预喜公告出炉。  风险提示 创新层差异化利好制度未出，需要跟踪观察：股转公司近期发布新三板分层、交易制度、信息披露三块改革内容，明确了差异化监管的思路，但目前创新层企业在信批方面要求十分严格，却还没出台对应利好制度，需要继续跟踪观察。 “三类股东”问题监管要求明确，执行情况还需观察：上周证监会新闻发布会发布“三类股东”问题监管要求，对三板来说是重大利好。但鉴于“三类股东”问题影响重大，实际执行情况还需进一步观察和验证，投资人不可过度乐观。 2018年01月14日 新三板周报 （2018.01.08-2018.01.14） 新三板行业研究 证券研究报告 -2- 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、 市场重要点评 ........................................................................................4 2、交易概况：上周成交量增加79.56%，成交额增加92.89% ...........................5 3、挂牌概况：上周新挂牌公司0家，共挂牌公司11685家 .......................... 11 4、融资概况：融资额12.36亿元，资金主要流向材料和信息技术 ................ 11 5、挂牌企业IPO动态：上周新增上市辅导2家............................................15 6、 市场其他要闻 ......................................................................................15 7、国金新三板团队研究覆盖股票情况 ..........................................................16 8、国金证券做市和挂牌股票统计 .................................................................18 图表目录 图表1：三板成指和三板做市指数...................................................................5 图表2：全部挂牌企业每周成交量和成交额.....................................................5 图表3：上周市场交易概况 .............................................................................5 图表4：做市企业每周成交量和成交额............................................................6 图表5：协议企业每周成交量和成交额............................................................6 图表6：做市企业与协议企业每周成交量对比 .................................................6 图表7：做市企业与协议企业每周成交金额对比..............................................6 图表8：全部挂牌企业按WIND行业上周成交量和成交额 ...............................6 图表9：上周挂牌公司股票成交金额前10名 ..................................................7 图表10：上周挂牌公司股票成交数量前10名.................................................7 图表11：上周挂牌公司股票换手率前10名 ....................................................7 图表12：新三板公司WIND行业PE（TTM，整体法） ..................................8 图表13：新三板公司WIND行业PB（整体法）.............................................8 图表14：做市公司和协议公司股票市值分布...................................................8 图表15：做市公司股票市值前10名 ...............................................................8 图表16：协议公司股票市值前10名...............................................................9 图表17：上周做市转让公司股价涨幅前10名.................................................9 图表18：上周做市转让公司股价跌幅前10名...............................................10 图表19：上周协议转让公司股价涨幅前10名...............................................10 图表20：上周协议转让公司股价跌幅前10名............................................... 11 图表21：新三板已挂牌公司WIND行业分布 ................................................ 11 图表22：新三板公司每周预案融资额（亿元） .............................................12 图表23：上周新三板公司定增预案拟募集资金行业分布 ...............................12 图表24：上周新三板公司定增预案概况........................................................12 图表25：上周新增上市辅导的挂牌企业........................................................15 图表28：国金新三板团队研究覆盖股票情况.................................................16 中小市值和新三板行业研究 -3- 敬请参阅最后一页特别声明 图表29：国金证券做市股票一览 ..................................................................18 图表30：国金证券主办挂牌股票一览 ...........................................................19 中小市值和新三板行业研究 -4- 敬请参阅最后一页特别声明 1、 市场重要点评 重大利好，证监会明确IPO“三类股东”问题监管要求 1月12号， 中国证监会新闻发言人常德鹏在例行新闻发布会上对新三板市场关注的IPO“三类股东”问题政策进行了介绍，至此，市场持续关注的存在“三类股东”拟IPO公司的审核政策基本明确。（来源：证监会） 常德鹏表示，鉴于“三类股东”具有一定的特殊性，可能存在层层嵌套和高杠杆，以及股东身份不透明、无法穿透等问题，证监会在IPO发行审核过程中，对此进行了重点关注。 常德鹏说，考虑到“三类股东”问题不仅涉及IPO监管政策，还涉及新三板发展问题，证监会对“三类股东”问题的处理非常慎重，经反复研究论证，近期明确了新三板挂牌企业申请IPO时存在“三类股东”的监管政策。 目前对拟IPO公司存在“三类股东”的，主要提出如下四项监管要求： 1）公司控股股东、实际控制人、第一大股东不得为“三类股东”。基于证券法、公司法和IPO办法的基本要求，公司稳定性、控股股东与实际控制人的明确性是基本条件，为保证拟上市公司的稳定性、确保控股股东履行诚信义务，监管部门要求公司控股股东、实际控制人、第一大股东不得为“三类股东”。 2）要求“三类股东”已经纳入金融监管部门有效监管。鉴于目前管理部门对资管业务正在规范过程中，为确保“三类股东”依法