【新三板周报第一百六十二期】证监会公布人大建议、政协提案答复，涵盖新三板三类股东、流动性、转板等问题

敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 1 页 共 15 页 证券研究报告 新三板研究周报 【新三板周报第一百六十二期】证监会公布人大建议、政协提案答复，涵盖新三板三类股东、流动性、转板等问题 2017年12月31日 袁季(分析师、首席研究官) 陆彬彬（研究助理） 电话： 020-88836118 执业编号： A1310512070003 邮箱： yuanj@gzgzhs.com.cn lubinbin@gzgzhs.com.cn （1）全国股转系统发布《关于做好挂牌公司2017年年度报告披露相关工作的通知》； （2）新三板新政改革出台后，本周协议转让“量价齐升”； （3）证监会公布人大建议、政协提案答复，涵盖新三板三类股东、流动性、转板等等问题； 2017/12/25 全国股转系统发布《关于做好挂牌公司2017年年度报告披露相关工作的通知》 事件 全国股转系统发布在2017年12月26日于官网发布《关于做好挂牌公司2017年年度报告披露相关工作的通知》，旨在妥善做好挂牌公司2017年年度报告披露工作。 点评 挂牌公司应当在2018年4月30日前完成年度报告的披露， 在2018年1月1日至2018年4月30日之间挂牌且公开转让说明书中的财务报告未涵盖2017年全年财务数据的公司，应按上述要求披露2017年年度报告。而根据全国股转系统规定未在规定时间内披露年报的企业，将被暂停其股票转让，并对其及相关责任主体采取自律监管措施。未能在2018年6月30日前披露年度报告的挂牌公司，将被终止挂牌。 2017/12/27 新三板新政改革出台后，本周协议转让“量价齐升” 事件 2017年12月22日股转系统公布改革新政策，对新三板分层和交易制度等进行改革。在新政策发布之后，协议转让的股票交易量有上升趋势。12月27日，新三板市场合计成交20.08亿元，其中协议转让股票成交额高达17.70亿元。此前的一个交易日，协议转让股票成交额也高达16.12亿元(市场共计成交18.25亿元)。而根据Wind数据显示在2017年12月份，协议转让的日平均交易额仅为8.69亿元。 点评 新的政策发布后，新三板企业的层次及交易方式将出现四种搭配情形：基础层公司搭配一天单次撮合集合竞价，创新层公司搭配一天多次集合竞价，基础层公司搭配做市转让，创新层公司搭配做市转让。此次改革一并考虑了集合竞价与做市制度的协调问题。整体而言，集合竞价在订单的积累上具有优势，做市转让方式在满足投资者即时成交需求上具有优势，鉴于选择做市需要公司股东和做市商同意，二者在满足市场交易需求方面可以形成互补。 2017/12/29 证监会公布人大建议、政协提案答复，涵盖新三板三类股东、流动性、转板等问题 事件 证监会办公厅在2017年12月29日证监会官网公布了47分对2017年“两会”人大代表建议和政协委员提案的答复。其中，对人大代表的答复有28件，对政协委员的答复有19件。广证恒生梳理了47条回复，其中有9份回复与新三板相关，涉及了当前市场中关注的新三板热点问题。 点评 当前市场关注度较高的两个问题是三类股东问题以及投资者门槛问题。针对三类股东问题，证监会指出：“针对部分存在“三类股东”（即契约型私募基金、资产管理计划和信托计划）的新三板公司，证监会并未在IPO申请及受理阶段设置差别性政策，一、新闻动向回顾 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 2 页 共 15 页 证券研究报告 新三板研究周报 已有多家存在“三类股东”的拟上市企业提交IPO申请获受理。同时，鉴于“三类股东”作为拟上市企业股东涉及发行人股权清晰等发行条件及相关信息披露要求，目前，证监会正积极研究“三类股东”作为拟上市企业股东的适格性问题。”针对降低投资者门槛问题，证监会提出：“从市场发展情况看，现行的投资者适当性管理制度较好地控制了市场风险，为市场平稳起步和快速发展提供了有力保障。针对市场有关方面关于降低新三板投资者准入门槛的建议，我会将根据《证券期货投资者适当性管理办法》等规定，结合市场功能定位、市场发展现状等因素进行深入研究，不断完善投资者适当性管理制度。” 图表1三板成指上涨0.67% 二、本周新三板成指和新三板做市 资料来源：Wind、广证恒生 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 3 页 共 15 页 证券研究报告 新三板研究周报 图表2三板做市上涨0.58% 资料来源：Wind资讯、广证恒生 三、一周交易情况 1. 总成交量、总成交金额均环比上涨 本周新三板市场总成交数18.43亿股，较上个交易周上涨6.52%。总成交金额为81.51亿元，较上个交易周下跌23.92%。 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 4 页 共 15 页 证券研究报告 新三板研究周报 图表3 总成交量、总成交金额较上个交易周均有所上涨 项目 本周 比上周增减(%) 本年累计 成交数量(万股) 184370.88 0.0652 4332161.78 其中:做市方式 26582.86 4.89% 1530873.8 协议方式 157788.03 6.80% 2801287.98 成交金额(万元) 815135.08 23.92% 22718040.34 其中:做市方式 106754.59 -10.93% 7850531.47 协议方式 708380.49 31.68% 14867508.87 资料来源：Wind、股转系统、广证恒生 2. 做市周成交量较上个交易周上升、成交金额较上个交易周均下降；协议周成交量、成交金额均较上个交易周均上升 本周做市周成交金额10.67亿元，较上个交易周下降10.93%；协议周成交金额70.83亿元，较上个交易周上涨31.68%。 图表4 做市成交金额较上个交易周下降，协议周成交金额较上个交易周上升 资料来源：Wind、广证恒生 本周做市周成交量2.65亿股，较上个交易周上升4.89%，协议周成交量15.77亿股，较上个交易周上升6.8%。 010203040506070802016/12/22016/12/162016/12/302017/1/132017/1/272017/2/102017/2/242017/3/102017/3/242017/4/72017/4/212017/5/52017/5/192017/6/22017/6/162017/6/302017/7/142017/7/282017/8/112017/8/252017/9/82017/9/222017/10/142017/10/272017/11/102017/12/12017/12/152017/12/29做市周成交金额（亿元）协议周成交金额（亿元） 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 5 页 共 15 页 证券研究报告 新三板研究周报 图表5本周做市周成交量、协议周成交量较上个交易周均上升 资料来源：Wind、广证恒生 3. 本周做市市盈率较上周小幅上升，协议市盈率较上周数据小幅下降 本周做市企业的市盈率（算术平均法，最新年报，剔除负值和大于500）为32.73，较上周数据小幅上升；协议企业的市盈率为45.11（方法同上），与上周数据小幅下降。 图表6 本周做市市盈率与协议市盈率均较上周小幅度上升 资料来源：Wind、广证恒生 4. 本周29.90%的做市股票上涨 0200004000060000800001000001200001400001600001800002017/3/172017/3/242017/3/312017/4/72017/4/142017/4/212017/4/282017/5/52017/5/122017/5/192017/5/262017/6/22017/6/92017/6/162017/6/232017/6/302017/7/72017/7/142017/7/212017/7/282017/8/42017/8/112017/8/182017/8/252017/9/12017/9/82017/9/152017/9/222017/9/302017/10/142017/10/202017/10/272017/11/32017/11/102017/11/242017/12/12017/12/92017/12/152017/12/222017/12/29做市周成交量（万股）0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.002017/05/122017/05/192017/05/262017/06/022017/06/092017/06/162017/06/232017/06/302017/07/072017/07/142017/07/212017/07/282017/08/042017/08/112017/08/182017/08/252017/09/012017/09/082017/09/152017/09/222017/09/302017/10/142017/10/202017/10/272017/11/032017/11/102017/11/172017/11/242017/12/012017/12/082017/12/152017/12/222017/12/29做市市盈率(算术平均)协议市盈率(算术平均) 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 6 页 共 15 页 证券研究报告 新三板研究周报 本周1341家新三板做市企业中，上涨401家，持平612家，下跌328家。 图表7 本周29.90%的做市股票上涨 资料来源：Wind、广证恒生 5. 本周新增做市企业14家 截止至2017年12月29日，本周有14家新增新三板采取做市转让方式的企业。 图表8本周有14家新增做市企业 证券代码 证券简称 最新做市商明细 Wind行业 838180.OC 钢诺新材 万和证券,中原证券,西南证券,五矿证券,国泰君安,第一创业,方正证券,平安证券,财达证券,大同证券,广发证券,海通证券,东方财富证券,中泰证券,华龙证券 材料II 836414.OC 欧普泰 东莞证券,联储证券 半导体与半导体生产设备 870231.OC 源悦汽车 红塔证券,信达证券,东兴证券 汽车与汽车零部件 870171.OC 宏鼎股份 东吴证券,第一创业,国联证券,东兴证券,万和证券,信达证券,招商证券,兴业证券,国泰君安 汽车与汽车零部件 831675.OC 一拓通信 兴业证券,国信证券,财富证券,平安证券,东兴证券,华福证券 电信服务II 836167.OC 东文传媒 招商证券,信达证券 媒体II 870107.OC 博阳新能 国泰君安,兴业证券,东吴证券 公用事业II 872018.OC 鲁班股份 信达证券,国海证券,东莞证券 资本货物 837443.OC 蓝天集团 五矿证券,国联证券,九州证券 资本货物 870381.OC 七九七 中泰证券,中银国际证券,安信证券,浙商证券,长江证券,中信证券 耐用消费品与服装 832014.OC 绿之彩 第一创业,财富证券,中山证券,联讯证券,国海证券,东莞证券 商业和专业服务 上涨29.90%下跌24.46%持平45.64% 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 7 页 共 15 页 证券研究报告 新三板研究周报 839422.OC 天喜空调 华融证券,金元证券,信达证券,联讯证券,兴业证券,东兴证券 汽车与汽车零部件 871942.OC 阖天下 信达证券,财富证券,东兴证券,江海证券,联讯证券 零售业 831711.OC 青浦资产 国泰君安,华安证券,东吴证券,东方证券,华金证