【新三板周报第一百六十五期】《证监会2017年度案件办理情况通报》提及新三板市场违法情况

敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 1 页 共 14 页 证券研究报告 专题报告 【新三板周报第一百六十五期】《证监会2017年度案件办理情况通报》提及新三板市场违法情况 2018年1月21日 袁季(分析师、首席研究官) 陆彬彬（研究助理） 电话： 020-88836102 执业编号： A1310512070003 邮箱： yuanj@gzgzhs.com.cn lubinbin@gzgzhs.com.cn 一、新闻动向回顾 （1）全国股转公司对鸿铭科技、雷霆及彭丹玉实施纪律处分 （2）证监会官方公众号发布《证监会2017年度案件办理情况通报》提及新三板市场违法情况 （3）全国股转系统发布《挂牌公司信息披露及会计业务问答（四）——业绩预告、业绩快报与签字注册会计师定期轮换》 2018/1/17 全国股转公司对鸿铭科技、雷霆及彭丹玉实施纪律处分 事件 全国股转公司决定对鸿铭科技、雷霆（鸿铭科技实际控制人、董事长）及彭丹玉（董事、副总经理兼董事会秘书）实施通报批评的纪律处分，并记入证券期货市场诚信档案数据库。同时，全国股转公司决定对董事兼总经理侯爱忠、董事雷霖和董事兼财务总监李可松，监事会主席单邱平、监事雷菊枚和时任监事刘小林采取出具警示函的自律监管措施。 点评 2016年，衡阳鸿铭科技股份有限公司（简称“鸿铭科技”）存在重大资产重组未履行程序和信息披露义务，变更募集资金用途未履行审议程序等违规行为。全国中小企业股份转让系统有限责任公司高度重视对挂牌公司信息披露的自律监管工作，坚持以信息披露为核心，引导市场主体归位尽责的监管理念，督促挂牌公司完善公司治理，督促中介机构勤勉尽责。 2018/1/18 证监会官方公众号发布《证监会2017年度案件办理情况通报》提及新三板市场违法情况 事件 《证监会2017年度案件办理情况通报》中指出新三板市场违法动机多样，资金占用、违规披露与合谋操纵问题突出。2017年我会对新三板领域立案19件，同比增长14%。挂牌企业及其大股东和实际控制人、做市商等中介机构涉案较多。 点评 新三板企业违法案件特点一是违规披露、资金占用隐患较大。挂牌公司在定期报告、重大事项、关联交易、诉讼担保等事项上违规披露现象严重。有的挂牌公司实际控制人利用关联企业拆借资金，归还个人债务。有的通过少计应收款坏账准备和存货跌价准备、虚增收入等方式进行财务造假。二是实际控制人单独或合谋操纵股价问题突出。有的实际控制人隐蔽利用空壳公司参与定增，同期又大量使用其他账户买卖本公司股票，制造交易活跃假象吸引其他投资者参与，遂即高价减持定增股份获利巨大。有的做市商滥用市场地位，与挂牌公司实际控制人合谋，在收盘阶段提高报价拉抬股票价格操纵市场。三是违法动机复杂多样。有的挂牌公司实际控制人操纵本公司股价以直接获利为目的， 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 2 页 共 14 页 证券研究报告 专题报告 有的是为了进入或维持在创新层，有的是为了谋求更高的定向增发价格，有的是为了弥补业绩承诺。 2018/1/18 全国股转系统发布《挂牌公司信息披露及会计业务问答（四）——业绩预告、业绩快报与签字注册会计师定期轮换》 事件 为了维护注册会计师执行审计业务的独立性，提高审计质量和挂牌公司信息披露质量，保证挂牌公司信息披露内容的真实、准确、完整，全国中小企业股份转让系统有限责任公司制定了《挂牌公司信息披露及会计业务问答（四）——业绩预告、业绩快报与签字注册会计师定期轮换》、《挂牌公司业绩预告公告模板》、《挂牌公司业绩预告修正公告模板》、《挂牌公司业绩快报公告模板》及《挂牌公司业绩快报修正公告模板》，对创新层挂牌公司签字注册会计师定期轮换问题及业绩预告、业绩快报的披露问题作进一步的指导与规范，现予以发布，自发布之日起实施。 点评 此前全国股转系统于2017年底发布了三大政策改革组合拳，其中就包括了针对信息披露的政策改革。根据全国股转系统发布的《全国股转公司负责人就信息披露制度改革答记者问》，信息披露制度的改革内容主要如下：“一是提高创新层公司的信息披露频次。二是创新层公司新增“业绩快报”与“业绩预告”制度。三是审计上从严要求。四是在创新层公司中实现分行业信息披露。五是要求创新层公司必须设立董事会秘书。”本次发布《挂牌公司信息披露及会计业务问答（四）》正式针对创新层企业在信息披露中的模板进行了规范。 二、本周新三板成指和新三板做市 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 3 页 共 14 页 证券研究报告 专题报告 图表1 三板成指下降4.75% 资料来源：全国中小企业股份转让系统，广证恒生 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 4 页 共 14 页 证券研究报告 专题报告 图表2三板做市下跌1.11% 资料来源：全国中小企业股份转让系统，广证恒生 三、一周交易情况 1. 总成交量环比上升，总成交金额环比下降 本周新三板市场总成交数4.57亿股，较上个交易周下降62.54%。总成交金额为21.8亿元，较上个交易周下降43.52%。 图表3 总成交量、总成交金额较上个交易周均有所下降 项目 本周 比上周增减(%) 本年累计 成交数量(万股) 45714.44 -- 45714.44 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 5 页 共 14 页 证券研究报告 专题报告 其中：做市 21989.76 -- 21989.76 集合竞价 23724.68 -- 23724.68 成交金额(万元) 218055.08 -- 218055.08 其中：做市 89856.51 -- 89856.51 集合竞价 128198.57 -- 128198.57 注：由于从1月15日起新三板市场盘中协议转让更换为集合竞价交易。本年累计数据从1月15日起计算，1月1日至1月12日市场共成交189976.21万股、760641.88万元，其中做市方式成交31423.85万股、106194.07万元，协议方式成交158552.36万股、654447.81万元。 资料来源：全国中小企业股份转让系统，广证恒生 2. 做市周成交量、成交金额较上个交易周均下降；集合竞价首周成交金额12.81亿元 本周做市周成交金额21.99亿元，较上个交易周下降56.09%；集合竞价周成交金额12.81亿元。 图表4做市成交金额较上个交易周上升，协议周成交金额较上个交易周也上升 资料来源：全国中小企业股份转让系统，广证恒生 本周做市周成交量1.86亿股，较上个交易周上升0.02%，集合竞价周成交量10.34亿股。 010203040506070802016/12/232017/1/62017/1/202017/2/32017/2/172017/3/32017/3/172017/3/312017/4/142017/4/282017/5/122017/5/262017/6/92017/6/232017/7/72017/7/212017/8/42017/8/182017/9/12017/9/152017/9/302017/10/202017/11/32017/11/242017/12/82017/12/222018/1/52018/1/19做市周成交金额（亿元）协议周成交金额（亿元） 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 6 页 共 14 页 证券研究报告 专题报告 图表5本周做市周成交量较上个交易周上升 资料来源：全国中小企业股份转让系统，广证恒生 3．本周做市市盈率较上周小幅上升 本周做市企业的市盈率（算术平均法，最新年报，剔除负值和大于500）为35.84，较上周数据小幅上升。 图表6 本周做市市盈率较上周小幅上升 资料来源：全国中小企业股份转让系统，广证恒生 4. 本周16.25%的做市股票上涨 本周1329家新三板做市企业中，上涨202家，持平675家，下跌452家。 30.0031.0032.0033.0034.0035.0036.0037.002017/06/022017/06/092017/06/162017/06/232017/06/302017/07/072017/07/142017/07/212017/07/282017/08/042017/08/112017/08/182017/08/252017/09/012017/09/082017/09/152017/09/222017/09/302017/10/142017/10/202017/10/272017/11/032017/11/102017/11/172017/11/242017/12/012017/12/082017/12/152017/12/222017/12/292018/01/052018/01/122018/1/19做市市盈率(算术平均) 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 7 页 共 14 页 证券研究报告 专题报告 图表7 本周11.34%的做市股票上涨 资料来源：Wind，广证恒生 5. 本周无新增做市企业 截止至2018年1月19日，本周无新增做市企业。 6. 信息技术行业活跃，能源行业市盈率高 本周信息技术行业最活跃，工业行业次之；本周电信服务行业市盈率最高。 图表8 信息技术行业活跃，电信服务行业市盈率最高 板块名称 成交金额（万元） 成交量（万股） 成份股个数 市盈率（算数平均，同上） WIND金融(NEEQ) 6608.15 3584.49 158.00 44.34 WIND工业(NEEQ) 11833.05 3067.99 3366.00 45.39 WIND公用事业(NEEQ) 371.58 76.66 133.00 40.13 WIND电信服务(NEEQ) 397.35 44.57 47.00 30.67 WIND房地产(NEEQ) 335.04 15.00 101.00 35.73 WIND日常消费(NEEQ) 9581.15 2043.36 634.00 45.64 WIND医疗保健(NEEQ) 9995.98 1067.52 684.00 61.78 WIND能源(NEEQ) 1360.69 722.54 105.00 74.53 WIND材料(NEEQ) 6571.24 1193.20 1408.00 48.33 WIND信息技术(NEEQ) 27755.68 4799.03 3290.00 46.31 WIND可选消费(NEEQ) 4954.21 920.63 1681.00 47.88 资料来源：Wind，广证恒生 7. 本周全部行业均下跌，日常消费行业下降幅度最大 本周做市转让企业中，除房地产外，其余行业均有所下跌 上涨11.34%下跌25.38%持平63.28% 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 8 页 共 14 页 证券研究报告 专题报告 图表9本周除房地产外，其余行业全部下跌(单位：%) 资料来源：Wind，广证恒生 四、定增：25家发布定增 1. 定增发行量、定增公司数、定增金额均下降 本周共有44家公司发布定增预案（以董事会预案为选择标准），与上周的25家相比减多了19家，其中6家做市标的，38家协议标的。本周发行量282.3亿股，较上周1.18亿股增加了281.2亿股；预计募集资金27.3亿元，和上周6.58亿元相比下降20.72亿元。 图表10定增发行量、定增公司数、定增金额下降 资料来源：Wind，广证恒生 -2-1012340204060801001201401605/20/20175/26/20176/3/20176/10/20176/17/20176/24/