工业金属行业全球十五大铜矿企业二季报汇总

核心观点与关键数据

• 智利和秘鲁产量情况：智利2026年上半年铜产量248.2万吨，同比下滑6.6%，主要减量来自El Teniente、Escondida和Spence铜矿；秘鲁上半年铜产量136.2万吨，同比微增1.94%，主要增量来自Antamina铜矿。
• 海外大型铜矿企业产量：15家铜矿企业2026年前两个季度合计产量600.39万吨，同比下滑2.90%。12家海外铜矿企业产量下滑，主要受自由港、Codelco和安托法加斯塔影响；增长较大的外资铜矿企业主要是泰克资源、嘉能可和力拓。
• 中资企业铜矿产量：五矿资源、紫金矿业和洛阳钼业前两个季度产量分别为26.65、53.44和38.81万吨，同比分别增长3.09%、下降5.72%和增长9.73%。紫金矿业铜产量下滑主要是因为卡莫阿铜矿减产。
• 未来新建或扩建项目：安托法加斯塔Centinela铜矿二期选厂预计2027年投产，将增加17万吨铜产量/年；南方铜业的Tia Maria-Arequipa项目预计2027年下半年投产，将年产12万吨湿法铜产能；南方铜业的El Pilar项目预计2029年投产，将年产3.6万吨铜。

研究结论

• 海外铜矿企业供应汇总：海外大型铜矿企业产量增速较低，且干扰时有发生，未来几年新的大型铜矿较为缺乏，矿端瓶颈将持续约束铜的供应。
• 投资评级：维持铜行业“推荐”投资评级。
• 风险提示：美国通胀再度大幅走高、美联储超预期加息、海外铜矿企业投产进度超预期、国内铜矿企业加快新矿开发、全球铜需求恢复不及预期、全球陷入经济危机等。