所长早读

核心观点与关键数据

• 伊朗局势：伊朗警告可能封锁苏伊士运河，并警告美国若采取军事行动将面临能源危机。
• 煤焦：国内供应和蒙煤进口双双转为宽松预期，供需矛盾缓解，价格需警惕下行风险。
• 乙二醇：累库预期正快速兑现，华东主港库存累库超预期，供需趋势性转松，单边不宜追空，以逢高反套为主。
• 橡胶：宽幅震荡，越南出口下滑，进口来源分化。
• 合成橡胶：震荡运行，丁二烯基本面产生负反馈转弱，顺丁橡胶驱动偏中性。
• 沥青：短期窄幅震荡，供应低位，炼厂多消耗库存出货，社会库库存去库速度放缓。
• 聚烯烃：乙烯排产回切，塑料日开工回升，PP开工反弹，下游补货尚可。
• 烧碱：低位不追空，液氯降价或导致烧碱成本抬升，供应端压力会在四季度持续回升。
• 纸浆：震荡运行，港口库存累库，下游需求整体平稳偏弱。
• 甲醇：步入震荡格局，供应端开工率高位运行，需求端MTO对甲醇需求阶段性产生负反馈。
• 尿素：中期维度先抑后扬，短期库存高位累库，中期交易需求强预期底部反转。
• 苯乙烯：高位震荡，纯苯进口货源逐步增加，下游采购意愿下滑。
• LPG：基本面存转弱预期，关注海外成品油拐点。
• 丙烯：下游负反馈进行时，关注供应装置恢复。
• PVC：短期震荡为主，行业低开工、持续去库和成本支撑会导致市场处于宽幅震荡市。
• 燃料油：日盘继续上行，持续刷新历史新高。
• 低硫燃料油：跟涨走势为主，亚太现货高低硫价差窄幅调整。
• 集运指数（欧线）：关注开舱指引，11-12反套持有。
• 胶版印刷纸：逢高抛空为主，市场交投氛围一般，纸企库存压力较前期增加。
• 纯苯：高位震荡，山东炼厂因周末出货尚可，维持原价出货，两地价格倒挂。
• 棕榈油：地缘升温，情绪筑底。
• 豆油：上行驱动有限，跟随油脂为主。
• 豆粕：美豆收割低于预期，关注是否反弹。
• 豆一：技术性走势，盘面调整。
• 玉米：暂无上涨驱动，东北玉米价格承压，华北玉米价格涨跌互现。
• 白糖：区间整理，CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1295万吨，消费量为1570万吨。
• 棉花：震荡偏弱，下游及贸易商心态谨慎，维持观望。
• 鸡蛋：现货企稳，盘面预期弱。
• 生猪：被动累库，现货弱势。
• 花生：震荡运行，基层上货量普遍偏小，农户出货积极性不高。

研究结论

• 多数品种短期震荡，部分品种如煤焦、乙二醇等累库预期增强，价格下行风险增加。
• 聚烯烃、沥青等品种受成本支撑，短期震荡为主。
• 棕榈油、豆油等油脂品种地缘不确定性仍存，情绪筑底，短期跟随油脂走势。
• 玉米、白糖等品种暂无上涨驱动，处于区间整理。
• 棉花、鸡蛋、生猪等品种震荡偏弱，现货弱势。