聚烯烃周报

行情分析

• 塑料开工率下降至79.5%，处于偏低水平；PP开工率下降至71%，同样处于偏低水平。
• PE下游开工率环比回升0.74个百分点至44.22%，农膜订单增加，包装膜订单减少，但整体仍较往年同期偏低。
• PP下游开工率环比回升6.55个百分点至42.88%，塑编开工率回落至40.14%，BOPP订单小幅回升，塑编订单略有回落，整体仍低于往年同期。
• 石化库存国庆假期累库14万吨至79万吨，周一库存增加7万吨至80万吨，与去年同期持平，但累库幅度低于往年，库存处于近年同期偏低水平。

成本端

• 国际局势：也门胡塞武装袭击沙特，霍尔木兹海峡及阿曼湾商船遇袭；俄乌冲突持续，特朗普政府考虑放松对俄制裁以缓解运力短缺。
• 原油价格高位震荡，成本端对聚烯烃形成支撑。

现货市场

• 农膜、BOPP价格继续上涨，但下游需求一般，利润被挤压，采购谨慎，无集中补库，随用随采。
• 传统消费旺季：农膜环比改善，但较往年同期仍有差距，需关注后续提升进展。

研究结论

• 聚烯烃近强远弱格局：国庆节期间石化累库不多，远月受新增产能投产预期影响，预计聚烯烃价格仍将维持近强远弱。
• 风险提示：中东局势紧张，霍尔木兹海峡关闭，胡塞武装袭击沙特，红海航运威胁加剧，美伊谈判陷入僵局，需注意控制风险，谨慎参与。

基本面情况

• PE需求：农膜订单增加，包装膜订单减少，整体PE下游开工率季节性转好，但低于往年同期。
• PP需求：下游开工率回升，但同比仍偏低，集中采购原料意愿不高，BOPP订单小幅回升，塑编订单略有回落。

塑料基差

• 期货价格下跌，现货价格上涨：01合约基差上涨至1137元/吨，处于近年偏高水平。

塑料和PP库存

• 国庆假期石化累库：14万吨至79万吨，周一库存增加7万吨至80万吨，与去年同期持平，累库幅度低于往年，库存处于近年同期偏低水平。