观点及建议
- 供应端：PE开工率稳步回升，国内产量维持高位，但中上游库存降至低位，短期供应压力不大；PDH装置集中停车，PP负荷降至低位，国内产量明显回落，上游生产商库存持续去化。
- 需求端：PE下游部分工厂备货成品，开工率维持高位，春节假期临近，企业新订单环比减少，节前原料适量备货；PP下游开工率处于同期高位，BOPP订单表现交好，塑编订单减少，工厂原料适量刚需采购。
- 成本端：油价重心显著抬升，油制及PDH毛利压缩，煤炭价格整理，煤制毛利环比略有修复，当前国内成本区间在6750-7890元/吨运行。
- 综合分析：PE产量持续恢复、PP供应继续收缩，下游开工维持高位，上游石化库存持续去化，短期供应压力不大；春节临近导致需求季节性转弱，原油持续反弹增强成本端支撑，但上方有进口成本约束，需关注宏观情绪及资金流向。
- 建议：多单注意适时止盈，不宜追高。
- 风险提示：原油价格大跌、宏观情绪变化。
塑料主力合约走势
- 塑料、PP主力合约走势图未详细描述。
- 塑料基差、月差走强。
- PP基差、月差走强。
制品产量增速持续回落
- 2025年塑料制品累计产量7919.9万吨，同比下降0.2%；累计出口1046.1亿美元，同比下降1.3%。
- 家电内需平稳，出口增速回落：三大白电产量同比增长2.9%，出口同比增长1.1%。
- PE下游部分工厂备货成品，开工率维持高位（农膜45%，包装膜51%）。
- PP下游开工率处于同期高位（塑编46%，BOPP63%，注塑48%），BOPP订单表现交好，塑编订单减少，工厂原料适量刚需采购。
2026年新装置投产进度安排
- 12月PE产量：284.4万吨（同比增长19.1%），累计产量3152.9万吨（同比增长16.2%）；进口133.0万吨（同比增长4.6%），出口9.2万吨（同比增长58.3%）。
- 12月PP产量：354.3万吨（同比增长14.1%），累计产量3962.7万吨（同比增长14.4%）；进口33.2万吨（同比减少1.3%），出口26.8万吨（同比增长35.8%）。
- 检修装置：12月PE检修损失量47.5万吨，1月预计38.2万吨；12月PP检修损失量69.9万吨，1月预计65.2万吨。
- 开工率：1月30日当周PE负荷78.6%（环比+0.4%），PP负荷73.9%（环比-1.8%）。
- 价格：PE外商报价大幅上调，内外盘价差收窄，进口到港货源预期减少；PP外商报价上调，内外盘套利空间收窄，出口交投放缓。
塑料仓单库存高位回落
- 截至1月30日，塑料交易所仓单9379张（周环比减少1095张），PP交易所仓单17236张（周环比减少14张）。
- L/P价差偏强震荡，PP-3MA低位修复。
成本端分析
- 油价重心显著抬升，油制及PDH毛利压缩，煤炭价格整理，煤制毛利环比略有修复。
