- 行情分析：塑料开工率上涨至90%左右，处于中性偏高水平；PP开工率下跌至80%左右，处于中性偏低水平。截至1月23日当周，PE下游开工率环比下降1.4个百分点至39.53%，农膜订单基本稳定，包装膜订单小幅回升，整体PE下游开工率仍处于近年农历同期偏低位水平；PP下游开工率环比回升0.34个百分点至52.87%，处于历年农历同期中性水平，其中塑编开工率环比下跌0.56个百分点至42.04%，塑编订单环比继续小幅下降。石化库存处于近年同期中性水平，1月上中旬去库较好，但近日去库一般。
- 成本端：寒冷天气推动柴油取暖需求，需求担忧有所缓解；伊朗地缘局势升温，原油价格上涨。新增产能方面，巴斯夫（广东）FDPE和裕龙石化LDPE/EVA于2026年1月投产。
- 需求端：地膜集中需求尚未开启，温度下降，终端施工放缓，北方需求减少，北方棚膜生产基本停滞，农膜价格继续稳定，BOPP膜价格继续反弹，部分行业进入淡季，塑编开工率持续下降，预计后续下游开工率下降，临近春节放假，节前备货有限，终端工厂刚需采购为主。
- 市场情绪：低估值及寒冷天气及伊朗地缘局势推动下，化工板块情绪好转，塑料短期跟随市场情绪偏强震荡，但供需格局改善有限，现货跟进有限，基差走低，塑料反弹可持续性谨慎对待。
- 价差分析：由于塑料近日有新增产能投产，开工率较PP高，叠加地膜集中需求尚未开启，预计L-PP价差回落。
- 关键数据：塑料2605合约日K线、PP 2605合约日K线、塑料和PP开工率、PE下游开工率、PP下游开工率、塑料基差、华北LLDPE基差、石化日库存。
- 研究结论：塑料短期跟随市场情绪偏强震荡，但反弹可持续性谨慎对待；L-PP价差预计回落。
