聚烯烃周报：冠通期货研究报告

行情分析

• 塑料开工率下降至87.5%，处于中性水平；PP开工率上涨至81.5%，处于中性偏低水平。
• PE下游开工率环比下降0.54个百分点至43.76%，农膜订单下降，处于近年同期中性水平，整体PE下游开工率处于近年同期偏低位。
• PP下游开工率环比上涨0.10个百分点至53.93%，处于历年同期偏低水平，其中塑编订单环比下降。
• 石化库存处于近年同期偏高水平，月初累库较多。
• 成本端：俄乌和谈可能性不大，里海管道受损，原油价格低位震荡；新增产能50万吨/年LDPE、70万吨/年PE和40万吨/年PP投产。

基本面情况

• PE需求：农膜旺季尾声，订单下降，原料库存稳定，包装膜订单小幅下降，整体开工率偏低位。
• PP需求：开工率偏低，塑编订单略低于去年同期。

塑料基差

• 现货价格跌幅大于期货价格，01合约基差下跌至4元/吨，处于偏低水平。

塑料和PP库存

• 石化库存环比下降1万吨至67万吨，较去年同期高6万吨，处于偏高水平。

分析师观点

• 下游开工率下降，旺季成色不及预期，终端施工放缓，北方需求减少。
• 下游采购意愿不足，贸易商降价出货，宏观利好有限，聚烯烃偏弱震荡。
• L-PP价差预计回落。

研究结论

• 聚烯烃供需格局未改，交易氛围偏淡，预计近期偏弱震荡。
• 塑料年内仍有新增产能投产可能，叠加农膜旺季退出，L-PP价差或回落。