聚烯烃周报：冠通期货研究报告

行情分析

• 塑料开工率上涨至89.5%，处于中性水平；PP开工率上涨至83.5%，处于中性偏低水平。
• PE下游开工率环比上升0.20个百分点至44.69%，农膜订单稳定，但原料库存小幅增加，整体下游开工率仍处于近年同期偏低位。
• PP下游开工率环比上涨0.29个百分点至53.57%，处于历年同期偏低水平，其中塑编订单略有减少。

基本面情况

• PE需求：农膜旺季接近尾声，订单稳定但需求持续性有限，北方需求开始减少，预计后续开工率下降。
• PP需求：塑编订单环比减少，略低于去年同期，整体需求偏弱。

塑料基差

• 现货价格跌幅大于期货价格，01合约基差下跌至150元/吨，处于中性偏低水平。

塑料和PP库存

• 石化库存环比减少0.5万吨至68.5万吨，较去年同期高8万吨，去库放缓，库存处于近年同期中性偏高水平。

成本端

• 原油价格下跌，因俄罗斯石油产量未受制裁影响，且俄乌和谈取得进展。
• 新增产能：埃克森美孚（惠州）LDPE、中石油广西石化PE和PP近期投产。

研究结论

• 下游企业采购意愿不足，贸易商降价积极出货。
• 聚烯烃产业反内卷政策尚未落地，但宏观政策将影响后续行情。
• 预计近期聚烯烃偏弱震荡。

分析师介绍

• 苏妙达，苏州大学化学专业硕士，多年化工品研究经验，负责化工产业链研究，注重基本面分析。

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