聚烯烃周报

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 【产业服务总部能化产业服务中心】研究员：张英执业编号:F03105021投资咨询号:Z0021335 2025-09-08 核心观点总结 聚烯烃：金九银十提振需求，基本面出现分化01 1市场变化：9月5日，l主力合约收盘于7245元/吨，PP主力合约收盘于6961元/吨，LP价差为284元/吨（-2）。LDPE均价为9616.67元/吨，环比-0.35%，HDPE均价为7962.50元/吨，环比-0.25%，华南地区LLDPE（7042）均价为7583.53元/吨，环比-0.10%。LLDPE华南基差收于338.53元/吨，环比+11.29%，5-9月差50元/吨（+8）。基差走阔，月差走阔。生意社聚丙烯现货价报收7113.33元/吨（-1.30%），PP基差252元/吨（-63），基差走缩。5-9月差127元/吨（+14），月差扩大。 2基本面变化：1、供应端：聚乙烯生产开工率80.55%，较上周+1.86个百分点，聚乙烯周度产量63.25万吨，环比+2.38%。本周检修损失量12.33万吨，较上周-0.86万吨。本周中国PP石化企业开工率79.91%，较上周-0.09个百分点。PP粒料周度产量达到81.40万吨，周环比+0.64%。PP粉料周度产量达到6.74万吨，周环比-8.51%。2、需求端：本周国内农膜整体开工率为20.18%，较上周+2.72%；PE包装膜开工率为50.48%，较上周+0.92%，PE管材开工率30.33%，较上周+0.16%。本周下游平均开工率50.23%（+0.49）。塑编开工率42.70%（+1.60），BOPP开工率61.43%（+0.63%），注塑开工率57.98%（+1.25%），管材开工率36.50%（+0.27%）。4、本周塑料企业社会库存56.05万吨，较上周-0.12万吨，环比-0.21%。本周聚丙烯国内库存58.19万吨（+8.06%)；两油库存环比+8.32%；贸易商库存环比+14.74%；港口库存环比-2.99%。塑编大型企业成品库存为1010.93吨，环比+13.76%，BOPP原料库存9.32天，环比+4.60%。PE仓单数量为8263手(+0手)，PP仓单数量13699手（-96手）。 3主要运行逻辑：“金九银十”传统消费旺季来临，聚烯烃下游开工环比持续改善，特别是农膜开始旺季备货。供应端方面，8月中下旬以来PE装置维持高检修水平，9月计划内检修与8月相比差别不大，供应压力有一定缓解。PP供应则持续放量，供应端维持较大压力。本周PE库存小幅去库，但PP库存累库明显。总体来看，PE短期供需改善较为明显，对盘面形成支撑，PP则受累于供应端压力，短期盘面趋势压力较大。预计LL主力合约区间震荡，关注7200-7500，PP震荡偏弱，关注6900-7200，LP价差扩大。 重点关注：下游需求情况、美联储降息、中美会谈情况、中东局势、原油价格波动 02 塑料：供需矛盾缓和，底部支撑较强 01塑料周行情回顾： p9月5日塑料主力合约收盘价7245元/吨，环比-0.47%。LDPE均价为9616.67元/吨，环比-0.35%，HDPE均价为7962.50元/吨，环比-0.25%，华南地区LLDPE（7042）均价为7583.53元/吨，环比-0.10%。 pLLDPE华南基差收于338.53元/吨，环比+11.29%，5-9月差-50元/吨（-8）。基差走阔，月差走缩。 02重点数据跟踪-月差 重点数据跟踪-成本04 p成本方面，本周WTI原油报收61.97美元/桶，较上周-2.04美元/桶，布伦特原油报收65.67美元/桶，较上月-1.79美元/桶。无烟煤长江港口报价为1080元/吨（+0）。 重点数据跟踪-利润 p利润方面，油制PE利润为-276元/吨，较上周+29元/吨，煤制PE利润为906元/吨，较上周-30元/吨。预计油制PE利润偏弱运行、煤制PE利润偏强运行。 重点数据跟踪-供应 p本周中国聚乙烯生产开工率80.55%，较上周+1.86个百分点，聚乙烯周度产量63.25万吨，环比+2.38%。 p本周石化企业装置检修仍维持高位。本周检修损失量12.33万吨，较上周-0.86万吨。 重点数据跟踪-需求09 p本周国内农膜整体开工率为20.18%，较上周+2.72%；PE包装膜开工率为50.48%，较上周+0.92%，PE管材开工率30.33%，较上周+0.16%。 10重点数据跟踪-下游生产比例 p目前线型薄膜排产比例最高，目前占比32.5%，与年度平均水平相差3.1%；低压薄膜与年度平均数据差异明显，目前占比4.5%，与年度平均水平相差2%。 重点数据跟踪-库存11 p本周塑料企业社会库存56.05万吨，较上周-0.12万吨，环比-0.21%。 重点数据跟踪-仓单12 p截至9月5日，聚乙烯仓单数量为8263手，较上周+196手。 03 PP：趋势压力较大，短期震荡偏弱 01聚丙烯周行情回顾： p9月5日聚丙烯主力合约收盘价6961元/吨，较上周-4元/吨。 03重点数据跟踪-基差 p9月5日，生意社聚丙烯现货价报收7113.33元/吨（-1.30%）。pPP基差收252元/吨（-63），基差走缩。5-9月差113元/吨（+91），月差扩大。 04重点数据跟踪-月差 重点数据跟踪-成本05 p成本方面，本周WTI原油报收61.97美元/桶，较上周-2.04美元/桶，布伦特原油报收65.67美元/桶，较上月-1.79美元/桶。无烟煤长江港口报价为1080元/吨（+0）。 重点数据跟踪-利润06 p利润方面，油制PP利润为-390.01元/吨，较上周-62.30元/吨，煤制PP利润为513.93元/吨，较上周-5.80元/吨。 重点数据跟踪-供应 p本周中国PP石化企业开工率79.91%，较上周-0.09个百分点。 pPP粒料周度产量达到81.40万吨，周环比+0.64%。PP粉料周度产量达到6.74万吨，周环比-8.51%。 重点数据跟踪-需求09 p本周下游平均开工率50.23%（+0.49）。塑编开工率42.70%（+1.60），BOPP开工率61.43%（+0.63%），注塑开工率57.98%（+1.25%），管材开工率36.50%（+0.27%）。 重点数据跟踪-需求10 重点数据跟踪-进出口利润11 p本周聚丙烯进口利润-583.90美元/吨，相比上周-40.97美元/吨。出口利润-1.19美元/吨，相比上周+8.39美元/吨。 重点数据跟踪-库存12 p本周聚丙烯国内库存58.19万吨（+8.06%)；两油库存环比+8.32%；贸易商库存环比+14.74%；港口库存环比-2.99%。 重点数据跟踪-库存13 p本周塑编大型企业成品库存为1010.93吨，环比+13.76%，BOPP原料库存9.32天，环比+4.60%。 重点数据跟踪-仓单14 p9月5日，聚丙烯仓单数量为13699手，较上周-96手。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS 感谢 长江期货股份有限公司Add /武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel / 027-65777102