01核心观点总结
聚烯烃市场在“金九银十”传统消费旺季来临下，下游开工环比持续改善，特别是农膜开始旺季备货，基本面出现分化。供应端方面，8月中下旬以来PE装置维持高检修水平，9月计划内检修与8月相比差别不大，供应压力有一定缓解；而PP供应则持续放量，供应端维持较大压力。本周PE库存小幅去库，但PP库存累库明显。总体来看，PE短期供需改善较为明显，对盘面形成支撑，PP则受累于供应端压力，短期盘面趋势压力较大。预计LL主力合约区间震荡，关注7200-7500，PP震荡偏弱，关注6900-7200，LP价差扩大。重点关注下游需求情况、美联储降息、中美会谈情况、中东局势、原油价格波动。
02塑料：供需矛盾缓和，底部支撑较强
塑料主力合约及基差：9月5日塑料主力合约收盘价7245元/吨，环比-0.47%。LLDPE华南基差收于338.53元/吨，环比+11.29%，5-9月差-50元/吨（-8）。基差走阔，月差走缩。
月差：1-5月差、5-9月差、9-1月差分别为-12、50、-46元/吨。
现货价格：HDPE和LDPE各区域各品类价格涨跌互现，整体价格环比略有下降。
成本：WTI原油报收61.97美元/桶，布伦特原油报收65.67美元/桶，无烟煤长江港口报价为1080元/吨。
利润：油制PE利润为-276元/吨，煤制PE利润为906元/吨。预计油制PE利润偏弱运行、煤制PE利润偏强运行。
供应：PE开工率80.55%，周度产量63.25万吨，环比+2.38%。本周检修损失量12.33万吨，较上周-0.86万吨。
2025年投产计划：合计613万吨，主要集中在四季度。
检修统计：多家石化企业HDPE、LDPE装置检修。
需求：农膜开工率为20.18%，PE包装膜开工率为50.48%，PE管材开工率30.33%，下游平均开工率50.23%。
下游生产比例：目前线型薄膜排产比例最高，占比32.5%，与年度平均水平相差3.1%；低压薄膜与年度平均数据差异明显，目前占比4.5%，与年度平均水平相差2%。
库存：塑料企业社会库存56.05万吨，较上周-0.12万吨，环比-0.21%。
仓单：聚乙烯仓单数量为8263手，较上周+196手。
03PP：趋势压力较大，短期震荡偏弱
聚丙烯主力合约：9月5日聚丙烯主力合约收盘价6961元/吨，较上周-4元/吨。
下游现货价格：PP粒、粉料价格环比略有下降。
基差：生意社聚丙烯现货价报收7113.33元/吨，PP基差收252元/吨，基差走缩。5-9月差113元/吨（+91），月差扩大。
月差：1-5月差、5-9月差、9-1月差分别为-156、127、-112元/吨。
成本：WTI原油报收61.97美元/桶，布伦特原油报收65.67美元/桶，无烟煤长江港口报价为1080元/吨。
利润：油制PP利润为-390.01元/吨，煤制PP利润为513.93元/吨。
供应：PP石化企业开工率79.91%，PP粒料周度产量81.40万吨，周环比+0.64%。PP粉料周度产量6.74万吨，周环比-8.51%。
检修统计：多家石化企业PP装置检修。
需求：塑编开工率42.70%，BOPP开工率61.43%，注塑开工率57.98%，管材开工率36.50%，下游平均开工率50.23%。
需求影响量：各品类开工率及停车影响量数据。
进出口利润：聚丙烯进口利润-583.90美元/吨，出口利润-1.19美元/吨。
库存：聚丙烯国内库存58.19万吨，两油库存环比+8.32%，贸易商库存环比+14.74%，港口库存环比-2.99%。
库存：塑编大型企业成品库存为1010.93吨，环比+13.76%，BOPP原料库存9.32天，环比+4.60%。
仓单：聚丙烯仓单数量为13699手，较上周-96手。
