01周度评估及策略推荐
政策端：中东地缘持续升温，原油价格大幅上行。
估值：聚乙烯和聚丙烯周度涨幅均大于现货，成本端驱动明显。
成本端：WTI和Brent原油价格上涨，煤价不变，甲醇、乙烯、丙烯、丙烷价格均上涨，成本端价格攀升。
供应端：PE产能利用率下降，PP产能利用率上涨，6月聚丙烯计划新增产能为全年单月最大量。
进出口：PE进口量环比和同比均上涨，主要为中东地区货源；PP进口量环比和同比均下降，进口利润下降，PE北美地区货源减少，进口端压力减小；4月PE出口量环比下降，同比上涨；4月PP出口量环比下降，同比上涨，关税问题暂时缓解，PP出口量同期变化不大。
需求端：PE下游开工率下降，季节性淡季，下游订单见顶，开工率低位震荡。
库存：PE生产企业库存去库，贸易商库存边际去化；PP生产企业库存累库，贸易商库存累库，港口库存去库。
小结：中东地缘冲突升级，原油价格上涨，成本端驱动明显；PP投产落地接近产量居高不下，上游生产企业累库明显，LL贸易商库存高位出现边际去化；6月聚丙烯计划投放产能较大，待山东地炼开工低位反弹后，大量丙烯释放，压制聚丙烯盘面后，预计6月底LL-PP价差或将加速走阔。
下周预测：聚乙烯(LL2509)参考震荡区间（7000-7300）；聚丙烯(PP2509)参考震荡区间（6800-7100）。
推荐策略：等待山东地炼开工上行释放丙烯后，逢低做多LL-PP价差。
风险提示：原油价格大幅下降，LPG价格大幅上升，PE进口大幅上升。
02期现市场
聚乙烯维持Backwardation结构，基差震荡下行，09合约注册仓单处同期高位，09合约活跃合约持仓量、成交量均下降，虚实比下降。
聚丙烯期现结构由Contango转为水平，基差高位回落，09合约注册仓单持续抬升，活跃合约持仓量、成交量均下降，虚实比下降。
6月投产计划错配较大，逢低做多LL-PP价差。
03成本端
油制、甲醇制成本反弹，LPG期现结构—液化气估值偏高，LPG到港量—6月美国发运量下降较多，中东弥补缺口，LPG供给—原油加工量上升，主营炼厂毛利抬升，开工率上行，LPG供给—地方炼厂毛利下降，开工率下降，LPG进口—海外价格震荡，进口利润低位震荡，LPG到港量—6月美国发运量下降较多，中东弥补缺口，LPG进口—加通湖枯水季接近尾声，LPG进口—中东地缘冲突升级，运费反弹，LPG库存—港口库容比下降至历史同期低位，LPG需求—利润修复，下游化工需求反弹，LPG需求—MTBE产量反弹，PDH制毛利低位震荡，开工率同期低位反弹，LPG需求—烷基化油利润震荡，产能利用率高位震荡，LPG海外—美国LPG产量处同期高位，美国LPG下游需求进入季节性淡季，LPG海外—中东地缘冲突升级，运费反弹。
04聚乙烯供给端
原料占比—PE油制PE占比最高，煤制PE占比最低，PE产能利用率低位震荡，6月仅20万吨投产计划，PE检修计划—春检来临，检修量或将逐步抬升，PE产量震荡下行，油制、甲醇制LLDPE毛利大幅下滑。
05聚乙烯库存&进出口
PE库销比下降，总库存预测季节性去化，生产企业库存去库，贸易商库存五年同期高位出现边际去化，进口端—贸易战暂时结束，进口量高位震荡，进口利润反弹，窗口部分打开，进口来源主要为中东地区，出口端—贸易战暂时结束，出口量环比下降，同比上涨，关税问题暂时缓解，出口量同期变化不大。
06聚乙烯需求端
下游需求占比—包装膜占比最高，农膜占比第二，PE下游总开工率下降，季节性淡季，开工率低位震荡，PE农膜订单天数下降，PE农膜原料库存下降，PE下游原料库存下降，PE管材成品库存下降。
07聚丙烯供给端
原料占比—油制PP占比最高，煤制PP占比第二，PP产能利用率震荡上行，6月PP投产计划全年最高，PP检修计划—6月检修回归较大，PP产量攀升，油制、甲醇制利润下滑，PDH制PP毛利冲高回落，丙烯制PP毛利冲高回落。
08聚丙烯库存&进出口
PP库销比上升，总库存推演6月新增产能计划尚存，去库或将受阻，生产企业库存累库，贸易商库存累库，港口库存去库，进口端—进口利润反弹，进口量低位震荡，进口组成主要为中国→越南，出口端—出口淡季来临，6月出口量或将下行，出口组成主要为中国→越南。
09聚丙烯需求端
下游需求占比—注塑占比最高，拉丝占比第二，PP下游总开工率不及往年同期，季节性淡季，下游开工率震荡偏弱，塑编需求好于往年同期，PP塑编原料库存下降，PP塑编成品库存下降，BOPP原料库存下降，BOPP成品库存下降。
