聚酯产业链周报

本报告回顾了国际油价受飓风影响偏强运行，聚酯产业链价格普遍走弱。PX、TA、PF、PR价格周跌，EG价格微涨。PTA开工率因一套装置停车下降，乙二醇开工率升至年度最高水平。供需方面，PTA供需偏利空，乙二醇供需偏空，PTA累库放缓但乙二醇库存后期或延续累库趋势。纯涤纱和织机开工率回升，长丝FDY库存明显下降。短期价格或有反复，中长期看价格下行空间。

聚酯产业链供需多空不一，但价格普遍从高位回落，产业链利润向下游转移。供应端，PX开工率稳定，PTA开工率下降，乙二醇开工率上升，油制开工率下降，煤制上升。需求端，聚酯、纯涤纱、织机开工率均回升，产业链需求边际好转。成本方面，国际油价震荡偏强但PX价格偏弱。库存方面，PTA社会库存累库放缓，乙二醇港口库存上升，长丝库存下降。基差方面，PX基差走强，PTA、乙二醇基差回落，短纤、瓶片基差扩大。利润方面，PX加工费回落，PTA加工费接近盈亏平衡点，油制和煤制乙二醇利润大幅回落，聚酯产品利润普遍上升。

报告重点分析了聚酯产业链的供需平衡、价格走势及产业链利润分配。从供应看，PX、PTA、乙二醇开工率变化及油制、煤制产能调整影响显著。需求端关注聚酯、纯涤纱、织机开工率回升带来的边际好转。库存方面，PTA累库放缓，乙二醇库存先降后升，长丝库存下降。基差分化明显，PX走强，PTA和乙二醇回落，短纤、瓶片扩大。利润分配从中游向下游转移，聚酯产品利润上升。

当前聚酯产业链价格普遍从高位回落，供需多空因素交织。供应端，PX开工率稳定，PTA开工率下降，乙二醇开工率升至年度最高水平。需求端，聚酯、纯涤纱、织机开工率均回升，显示边际好转。库存方面，PTA累库放缓，乙二醇库存后期或延续累库趋势，长丝库存下降。成本端，国际油价震荡偏强但PX价格偏弱。基差方面，PX走强，PTA、乙二醇基差回落，短纤、瓶片扩大。利润方面，PX加工费回落，PTA接近盈亏平衡点，油制和煤制乙二醇利润大幅回落，聚酯产品利润上升。

聚酯产业链短期价格或有反复，中长期看下行空间。需关注国际油价波动对PX成本的影响，飓风等因素可能改变原油供应格局。供需端需持续跟踪PTA、乙二醇开工率变化及终端织机开工率表现。库存方面，PTA累库放缓但乙二醇后期或延续累库趋势，需警惕库存压力累积。基差分化可能导致部分品种价格波动加剧。产业链利润向下游转移虽利好下游，但中游企业仍需关注成本控制及开工稳定性。