沪镍&不锈钢周报

沪镍市场分析总结

观点和策略

• 核心观点：沪镍市基本面维持供需双弱格局。成本端持续坍塌，印尼矿端宽松格局进一步确认。供应端，印尼RKAB配额审批推进叠加新增湿法及火法产能持续放量，镍产品过剩格局未改。需求端表现疲软，不锈钢300系10月排产环比继续回落，钢厂利润倒挂对镍铁压价意愿强烈；新能源端三元材料受磷酸铁锂挤兑，9月产量环比下降，增速明显放缓。库存方面，国内外小幅回落，但全球显性库存压力未减。整体来看，成本支撑削弱叠加需求不振，镍价承压运行。
• 操作策略：
  • 沪镍主力：20均线以下弱势不改，但下方空间有限，远离均线或有小反弹。
  • 不锈钢主力：回到20均线以下，低位震荡偏弱运行。

基本面分析

镍矿市场状况

• 库存：2026年10月16日中国14港镍矿库存总量为1465.4万湿吨，较上期增加1.8万湿吨，增幅0.12%；其中菲律宾镍矿为1365.4万湿吨，较上期增加1.8万湿吨，增幅0.13%；其他国家镍矿为100万湿吨，与上期持平。
• 进口：2026年8月镍矿进口量596.48万吨，环比增加3.20万吨，增幅0.54%；同比减少38.19万吨，降幅6.02%。其中红土镍矿592.31万吨，硫化镍矿4.17万吨。自菲律宾进口红土镍矿552.57万吨，占本月进口量的92.64%。2026年1-8月镍矿进口总量3162.17万吨，同比增加21.00%。
• 市场表现：印尼10月上半月HMA连续下调，矿端主动让利；菲律宾正值旱季出货高峰，供应充裕。需求端乏力，不锈钢排产回落、三元材料产量下滑，冶炼厂采购意愿不足，港口镍矿库存持续累积。

电解镍市场状况

• 现货：精炼镍现货价格随盘面持续下行，但现货升水表现坚挺甚至走扩，期现分化明显。金川镍升水从周初4150元/吨扩大至周五4750元/吨，部分品牌升水逆势上调。持货商挺价意愿较强，但下游采购以刚需为主，整体成交偏淡。库存方面，国内精炼镍社会库存小幅去库，但绝对水平仍处高位。
• 产量：2026年9月中国精炼镍产量28651吨，环比减少0.75%，同比减少22.13%；2026年1-9月中国精炼镍累计产量294228吨，累计同比减少8.05%。目前国内精炼镍企业设备产能52398吨，运行产能37549吨，开工率71.66%，产能利用率54.68%。2026年10月中国精炼镍预估产量28375吨，环比减少0.96%，同比减少15.16%。
• 进出口：2026年8月中国精炼镍进口量16985.818吨，环比减少3956吨，降幅18.89%；同比减少7200吨，降幅29.77%。2026年1-8月，中国精炼镍累计进口量187380.093吨，同比增加30365吨，增幅19.34%。2026年8月中国精炼镍出口量2640.13吨，环比增加2042吨，涨幅341.24%；同比减少12408吨，降幅82.46%。本月精炼镍净进口14345.688吨，环比减少29.48%，同比增加56.99%。2026年1-8月，中国精炼镍累计出口量15107.815吨，同比减少104217吨，降幅87.34%。
• 库存：LME库存本期减少2874吨，库存量279990吨。上期所库存减少602吨，报于106648吨，其中期货库存93532吨。社会库存数据显示，沪镍仓单比上周减少527吨，现货库存24272吨，减少992吨，保税区库存2770吨，持平，总库存为120574吨，比上周减少1519吨。

镍铁市场状况

• 价格：本周我的有色数据来看，低镍铁价格持平，收于3550元/吨；高镍铁价格下跌5元/镍，收于1040元/镍。上海有色数据来看，高镍铁价格与上期下跌17.5元/镍，收于1019.5元/镍，低镍铁价格下跌10元/吨，收于3515元/吨。
• 产量：2026年9月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计16.99万吨，环比降幅2.61%。中高镍生铁产量16.35万吨，环比降幅2.87%。2026年1-9月中国&印尼镍生铁总金属产量146.48万吨，同比降幅6.98%，其中中高镍生铁镍金属产量141.18万吨，同比降幅7.00%。
• 进口：2026年8月中国镍铁进口量96.1万吨，环比增加32万吨，增幅49.9%；同比增加8.7万吨，增幅10.0%。其中，8月中国自印尼进口镍铁量93.2万吨，环比增加31.8万吨，增幅51.8%；同比增加8.2万吨，增幅9.6%。2026年1-8月中国镍铁进口总量668.3万吨，同比减少58.4万吨，降幅8.0%。其中，自印尼进口镍铁量644.7万吨，同比减少64万吨，降幅9.0%。
• 库存：镍铁9月库存可流通6.64万实物吨，折合0.5万镍吨。中高镍铁可流通4.24万吨，折合0.47万镍吨。

不锈钢市场状况

• 价格：本期304不锈钢价格（四地均价）比上期下跌312.5元/吨。
• 产量：9月份不锈钢粗钢产量350.42万吨，其中200系产量102.32万吨；400系产量60.96万吨；300系产量187.14万吨，环比下降5.65%。
• 进出口：最新数据：不锈钢进口量为14.09万吨。不锈钢出口量为44.57万吨。
• 库存：10月16日无锡库存为57.78万吨，佛山库存35.66万吨，全国库存115.69万吨，环比下降3.22万吨，其中300系库存65.63万吨，环比下降2.96万吨。

新能源汽车产销情况

• 产销数据：2026年9月我国新能源汽车产销分别完成181.4万辆和182.3万辆，同比分别增长12.2%和13.6%，销量占汽车新车总销量的61.6%，占比再创新高。2026年1-9月，新能源汽车产销分别完成1248.3万辆和1247.2万辆，同比分别增长11%和11.1%。
• 动力电池：9月，我国动力和储能电池合计产量为237.8GWh，环比增长0.3%，同比增长57.3%。1-9月，我国动力和储能电池累计产量为1833.1GWh，累计同比增长63.4%。9月，国内动力电池装车量87.2GWh，环比增长10.4%，同比增长14.7%。其中三元电池装车量12.3GWh，占总装车量14.1%，环比增长11.7%，同比下降10.9%；磷酸铁锂电池装车量74.5GWh，占总装车量85.5%，环比增长10.3%，同比增长19.9%。1-9月，国内动力电池累计装车量576.3GWh，累计同比增长16.7%。其中三元电池累计装车量97.9GWh，占总装车量17.0%，累计同比增长7.3%；磷酸铁锂电池累计装车量477.2GWh，占总装车量82.8%，累计同比增长18.5%。

技术面分析

• 沪镍主力合约技术面全面走弱：周K线收实体大阴线，5日与10日均线呈空头排列并向下发散。MACD在零轴下方加速下探，空头动能持续释放；布林带开口向下，价格沿下轨运行，11.6万元/吨一线由支撑转为压力，下方114500元/吨附近存在短期支撑。KDJ指标同步深陷超卖区域，但尚未出现明显背离或金叉信号，短期弱势特征明确。持仓方面，主力合约持仓量约12.66万手，周五单日减仓4344手，空头在下跌趋势中一度持续增仓；资金已开始向2612合约移仓，量价结构指向偏弱震荡格局。

单边策略

• 沪镍主力：20均线以下弱势不改，向下寻求支撑。
• 不锈钢主力：回到20均线以下，低位震荡偏弱运行。